美媒:高通若買英特爾 信用評級恐下調為垃圾級


晶片大廠高通近日傳出尋求收購英特爾,瞬間受到各方關注。道瓊旗下的「巴隆周刊」今天指出,若高通為收購英特爾承擔龐大債務,財務槓桿比率恐大增,致信用評級被下調為「垃圾級」。

美國兩家晶片大廠高通(Qualcomm)和英特爾(Intel)近日傳出併購可能性,引起多方討論和猜測。不少分析師憂心英特爾代工業務的未來,認為很難有企業能接手營運複雜的晶圓廠;而在政治上,美國需要能夠設計和製造的英特爾。

財經媒體「巴隆周刊」(Barron's)今天報導,高通市值為1860億美元(約新台幣5.9兆元),英特爾市值為975億美元(略高於高通一半)。後者股價今年暴跌54%,兩家企業各有優勢領域,因此從投資角度來看,英特爾具有吸引力。

但是就財務面來說不太合理。高通恐將因為融資面臨風險。

企業債券研究機構Gimme Credit的資深分析師諾伏塞(Dave Novosel)估計,若考慮14%的溢價,高通將需支付約1100億美元來收購英特爾。資金來源可能是股權和債務的組合。股權越少對投資者較有利,否則會稀釋現有股東份額。

避免損及股東權益下,公司或許提高債務比重至70%,這意味增加770億美元債務。目前,高通的債務被信評機構穆迪評為A2,標準普爾評為A,皆為高級投資級,一旦增加770億美元債務,債務和收益的槓桿比率將飆升8倍,等同垃圾債。

信評機構恐因此將高通信用評級下調至垃圾級,未來將面臨更高的借貸成本。

除非信評機構考量合併後新公司的規模與潛力而不調降信用評級,但只要兩家公司持續洽談併購,實際財務風險就必須納入考量。

「富比世」雜誌(Forbes)提出,與其讓高通買,不如由輝達(Nvidia)買下英特爾。

財務上來說,輝達市值近3兆美元,還擁有近350億美元的現金儲備。業務上,英特爾50多年來在晶片設計、製造力和中央處理器(CPU)的市占,到輝達手中或許能發揮更高的價值。

只是此類併購案都將面臨重大監管障礙。

過去,高通曾計劃以470億美元收購恩智浦半導體(NXP),輝達曾擬以400億美元收購英國晶片設計大廠安謀(Arm),都遭遇監管阻礙告吹。