《績後》一文了解券商於建行(00939.HK)公布季績後最新目標價及觀點
建設銀行(00939.HK)昨(30日)收市市後公布第三季業績，今日股價造好。摩根大通發表報告，指建行第三季業績符預期，且好壞參半，縱使撥備前經營溢利按年跌4%，較該行預期差2個百分點，但盈利按年升4%，較該行預測高2%。從正面看，非費用收入按年4.36倍，推升非淨利息收入按年升25%，減值及稅務支出亦少於預期，導致盈利略勝預期，予評級「增持」
建行公布今年首三季的經營收入5,523.47億元人民幣按年跌3.2%；純利2,557.8億人民幣按年微增0.13%，基本每股收益為1.01元人民幣。年化平均資產回報率0.87%，年化加權平均淨資產收益率11.03%。單計第三季，經營收入1,775.1億人民幣；按年跌2.72%，純利914.5億人民幣，按年增3.79%，基本每股收益為0.35元人民幣。
建行首三季利息淨收入4,408.17億人民幣，較上年同期下降5.89%。淨利息收益率為1.52%。非利息淨收入1,115.30億人民幣，較上年同期增長9.13%，主要是受匯率和資本市場波動等因素影響，其他非利息淨收入按年增加。期內現金流量淨額增加100%至9,548.7億人民幣，主要是發放貸款和墊款淨增加額較上年同期減少較多。截至9月30日，公司的不良貸款為3,469.1億人民幣，不良貸款率1.35%，較上年末下降0.02個百分點。撥備覆蓋率為237.03%。一級資本充足率為15%，核心一級資本充足率為14.1%。
【業績符預期 股價呈上升】
花旗發表研究報告表示，受淨息差收縮及手續費收入疲弱的拖累，建行第三季撥備前利潤按年下跌4.1%，跌幅較次季的4.7%有所收窄。由於信貸成本及實際稅率下降，交易收益和撥備釋放，推動第三季稅後淨利潤恢復增長，對比上季跌1.4%，表現好過預期。花旗認為，隨著首九個月盈利增長正常化，預期全年盈利及每股派息有望至少達到按年持平，加上其股息回報率達到7.2%，具一定吸引力，給予「買入」評級，目標價7.26元。
瑞銀指出，受惠撥備減少，建行第三季盈利增長勝預期，不過收入按年要跌2.7%，主因利息淨收入下降7.3%以及手續費收入跌7.6%所致。投資及交易收益則大增229.2%。第三季建行撥備開支大幅減少24.6%，帶動盈利錄得增長，估計該行上季的信貸成本按年下降15個點子至34個點子。
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下表列出4間券商對建行(00939.HK)最新投資評級及目標價：
券商│投資評級│目標價(港元)
匯豐環球研究│買入│7.5元
花旗│買入│7.26元
美銀證券│買入│7.08元
瑞銀│買入│6.5元
券商│觀點
匯豐環球研究│第三季信貸成本穩定
花旗│第三季稅後淨利潤恢復增長，股息率達7.2%具吸引力
美銀證券│第三季業績符預期，季內淨利潤恢復增長兼資產質素穩健
瑞銀│撥備開支大幅減少帶動盈利轉增勝預期
(ta/w)~
阿思達克財經新聞
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