景順趙耀庭：市場過度沽債券 投資者對已發展市場政府債更謹慎
對於近期全球債券市場波動，景順亞太區（日本除外）環球市場策略師趙耀庭認為，市場過度拋售存續期，長期收益率從當前水平來看更具吸引力。而唯一一種有可能導致美國國債孳息率突破5%水平的情況是，聯儲局貨幣政策發生180度大逆轉，開始提高短期利率，但這並非景順的基本情境。
趙耀庭指出，投資者對已發展市場政府債券變得愈來愈謹慎。在近期的拋售中，美國國債首當其衝受到影響，因為當選總統特朗普即將宣誓就職，投資者對其將帶來的經濟政策變動感到憂慮。特朗普的減稅主張可能會提振經濟增長，但此舉將導致美國原本已捉襟見肘的國庫雪上加霜，同時推高通脹水平。關稅可能會導致通脹持續居高不下。
他續表示，雖然預期市場仍會因政治不明朗因素而出現輕微波動，但認為市場過度售債券。首先，新任總統特朗普對美國稅率的影響有限，因為只有美國國會才有權力決定稅收的任何變動。其次，他認為特朗普政府的實際行動將比其激進的措辭更加溫和。未來新一屆政府的經濟團隊由華爾街的資深人士組成，這些顧問可能會推動更利好市場的政策。最後，抗通脹趨勢或會在全球範圍內持續。許多地區的通脹水平已處於央行目標區間。
展望未來，美國利率可能繼續保持高波動。市場預期2025年聯儲局僅減息25至50點子，幅度較幾個月前明顯放緩。儘管聯儲局完全有可能延長減息的間隔時間，但趙耀庭相信加息的概率極小。美國利率波幅一直高於平均水平，而且可能繼續如此。聯儲局承諾將以數據為準，而市場將根據公佈的數據情況重新調整對聯儲局政策路徑的預期。(sl/u)~
阿思達克財經新聞
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