《大行》大摩：招行(03968.HK)核心營運趨勢改善 評級「增持」
摩根士丹利發表研報，預計招商銀行(03968.HK)去年第四季淨利息收入按季升2.1%及貸款餘額按季升1.9%，反映存款成本降低可能會抵消一次性抵押貸款利率調整的影響。同時預期抵押貸款將出現一定程度的連續改善，以支持貸款增長及淨利息收入。大摩亦預計招行今年上半年淨利差將再次面臨部分重新定價壓力，但下半年將會趨於穩定。
大摩預期，招行費用收入將從去年第四季度起繼續改善，因為大多數費用率下調發生在2023財年下半年及2024財年，因此2025財年的基數或會更加容易，但該行同時認為重大復甦仍然取決於資本市場狀況。
另外，招行2024財年第四季不良貸款覆蓋率及貸款損失準備下降速度較快，顯示招行正利用更多現有撥備緩衝以消化風險，或會對未來的利潤帶來支持。大摩將招行H股目標價定於44.5元，給予「增持」評級。(js/w)
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阿思達克財經新聞
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