《大行》瑞銀升永達汽車(03669.HK)目標價至1.15元 德國高端汽車品牌面臨挑戰 評級「沽售」
瑞銀發表報告指出，永達汽車(03669.HK)管理層透露，去年新車銷售量按年跌約8%，主要受寶馬及保時捷拖累。去年下半年新車利潤較上半年下跌，因受零售折扣擴大、新車銷售及相關服務的毛利率較上半年基本持平影響。至於受店舖關閉影響，售後服務收入增長按年持平。期內公司二手車銷售量按年跌20%，但毛利率維持在5%至6%水平。
此外，永達預期寶馬及保時捷今年在中國市場的銷售量目標按年略為下降，管理層對新車利潤指引為至少到明年才有機會轉盈。儘管來自獨立新能源車品牌的貢獻不斷增加，可能利好其新車利潤，但基於寶馬和保時捷車型老化，以及來自中國品牌的競爭加劇，公司估計該兩個品牌的零售折扣不太可能顯著收窄。
永達管理層透露，去年底公司擁有約30家獨立新能源車品牌的店舖，其中約10家為華為支持的品牌，料今年獨立新能源車品牌的店舖數量將增加至約50家，而當中大部分新店為華為支持的品牌。隨著店舖網絡的擴展，永達預計華為支持的品牌銷售量將由去年的8,000輛，增至今年的2.5萬輛。
該行將永達的目標價由1.02元上調至1.15元，維持「沽售」評級，並將其2024至2026年每股盈利預測下調27%至38%，以反映新車利潤壓力超預期。該行另將永達的中期盈利增長率預測由2%上調至3%。(jl/w)~
阿思達克財經新聞
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