《大行》大華繼顯降內地物管股目標價 首選中海物業(02669.HK)
大華繼顯發表研報指，最近對華潤萬象生活(01209.HK)、保利物業(06049.HK)及碧桂園服務(06098.HK)的營運表現進行檢視。當中，華潤萬象生活基本有望實現其目標；保利物業表現低於預期；同時預計碧桂園服務收入將略有增長，現金流亦將改善。對於內地物管行業，該行發現現金回籠情況較差屬普遍問題，並指中海物業(02669.HK)仍是該行首選，目標價下調14.8%至6.9元，給予「買入」評級。
大華繼顯認為，華潤萬象生活去年表現基本符合預期。在商業管理板塊，預計將可實現去年租戶銷售額按年升15%至20%的目標，不過去年的同店銷售增長仍將低於公司去年8%至10%的增長目標。在非商業管理板塊，預計城市空間管理的強勁競爭力，將支持該公司實現20億元人民幣的第三方新訂單目標。另外，管理層將繼續致力於提高股東回報，因此預計派息率將進一步上升。目標價維持32.15元。
大華繼顯表示，保利物業去年表現低於預期，該行預計去年的營收及淨利潤按年增長均為單位數，至於該公司的目標則不低於10%，部分原因是預計社區和非業主增值服務的收入，以及利潤將出現負增長。不過該行亦預期，保利物業的派息率仍會有進一步上升的空間，目標價下調7%至6.9元。
大華繼顯亦指，碧桂園服務去年表現符合預期，該行預計由於基礎物業管理業務的韌性，該公司將兌現實現低單位數收入增長的承諾，預料核心淨利潤將按年跌30%。該行認為，由於碧桂園服務的策略性業務持續收縮，其核心盈利仍面臨壓力。
股份 | 投資評級 | 目標價
華潤萬象生活(01209.HK) | 買入 | 32.15港元
中海物業(02669.HK) | 買入 | 6.90港元
保利物業(06049.HK) | 買入 | 38.30港元
碧桂園服務(06098.HK) | 沽售 | 4.20港元
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