《大行》匯豐：拼多多(PDD.US)投資平台生態料影響佣金收入 由廣告收入上升及成本削減抵銷
匯豐環球研究報告指，拼多多(PDD.US)去年第四季收入總額低於市場預測，主要因為交易服務收入減少。該行認為，拼多多持續投資於商戶，包括減少100億人民幣費用及取消已取消或退貨訂單的促銷費用折扣，導致國內佣金收入降低。
該行下調對公司今明兩年佣金的假設，預期拼多多將繼續優先投資於平台生態並留住優質商家。該行下調對公司今明兩年收入預估1%至3%，料影響被廣告收入預估上調部分抵消。該行亦降低對拼多多毛利率預測，因其去年第四季表現未達預期，但同時下調銷售與市場費用假設。
該行對拼多多今明兩年盈利預估基本保持不變，目標價從160美元上調至170美元，維持「買入」評級。該行認為，雖然短期投資可能拖累佣金收入及影響盈利，但對西部地區物流升級等投資可能對推動長期增長至關重要，為低線城市更深入的電商滲透鋪平道路。(fc/a)~
阿思達克財經新聞
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