巴克萊：不對等關稅風險迫在眉睫 並未反映在市場價格上
巴克萊研究團隊發表報告，料在宏觀條件保持的情況下，歐洲和美國之間的財政刺激措施分歧會導致歐元兌美元在更長時間內保持強勢，中期匯率大概在1.1左右。
報告稱，首先，目前美國針對主要友好貿易夥伴和盟國的貿易衝突已經升級，尤其是加拿大，並且已經向能源等關稅經濟效益較低的產品領域擴大。因此，在貿易不確定性的影響下，企業和消費者信心下降。其次，美國的財政前景已經出現惡化。目前的預算決議可能增加財政政策對經濟增長拖累的風險。第三，美國政府採取的強硬手段正在引發非線性反應。
巴克萊認為，不對等關稅的風險迫在眉睫，然而，將已經宣布的所有關稅和反制措施納入考量後，該行發現4月2日發佈關稅的影響並未反映在市場價格上，可能加拿大例外。4月2日的高額關稅計劃仍可能引發美元走強。以目前的水平來看，除加拿大外，外匯市場還未反映出美國已宣布的部分關稅的全部影響，何況是基於互惠原則可能帶來的額外關稅。該行認為即使反制措施頒佈，以及是否通過實際利率差異導致週期性驅動因素進行調整，情況也是如此，在亞洲和(局勢動盪的)墨西哥尤其如此。
該行提及，經濟停滯和滯脹通常與美元強勢同時發生。除關稅因素外，該行發現在經濟週期性放緩期間，尤其是在通脹加速時期，美元往往會走強，相對於高風險貨幣和週期性貨幣尤為明顯。
關稅無疑也對美國自身的經濟增長造成重大衝擊。巴克萊經濟學家已將2025年第四季度美國國內生產總值(GDP)按年增長預期從1.5%下調至0.7%。但這並不意味著絕大多數貨幣兌美元匯率會走高。該行發現在經濟增長放緩時期，美元往往會大範圍走強，或至少相對於避險貨幣之外的貨幣走強。在經濟增長放緩且通脹加速的時期，這種情況尤為明顯。
從資金流動角度來看，該行認為，判斷資金撤離美國為時尚早。多年來資金重點投資於美國資產，要扭轉這一形勢存在難度。美元相關資金流動的結構性趨勢不會在瞬間發生轉變。相反，它們需要宏觀經濟條件逆轉才可推動，而不會因暫時的市場情緒和個別事件所影響。該行對於資金已經開始從美國轉向歐洲的種種信號持懷疑態度。
此外，受經濟環境影響，日本孳息率將在更長時間內保持在更高水平。整體上，該行調整了近期對美元的預測，以反映美國、歐洲及其他地區經濟形勢的變化。然而該行仍然關注關稅、逆週期效應及其他上述因素帶來的顯著上行風險，因此預計歐元兌美元12個月匯率將會上行，而預期匯率為1.06。(da/a)~
阿思達克財經新聞
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