《大行》匯豐研究降百度(BIDU.US)目標價至84美元 維持「持有」評級
匯豐環球研究發表報告表，百度-SW(09888.HK)(BIDU.US)於今年首季雲服務收入超預期，認為Deepseek突破帶來的初期強勁增長後，後續季度的增速將趨於正常化。雲服務增長的放緩，加上對高邊際利潤廣告業務增長的保守假設，預計將共同拖累利潤率表現。因此，該行下調百度2025至2027年非公認會計準則淨利潤預測4%-10%，百度(BIDU.US)目標價從92美元下調至84美元，較當前股價存在約6%的下行空間。鑒於AI貨幣化和自動駕駛出租車業務的長期增長潛力，匯豐維持「持有」評級。
報告提及，AI雲服務收入按年增長42%至67億元人民幣。企業雲業務仍是主要收入來源，且增速超過個人雲業務。在企業雲板塊中，基於項目的收入存在波動，但快速增長的訂閱制收入已成為企業雲收入的最大貢獻部分。在訂閱收入中，與生成式AI(GAI)相關的雲服務收入連續多個季度保持三位數增長率。AI雲業務的非公認會計原則(Non-GAAP)營運利潤率已達到10%左右的低位，隨著業務結構向高邊際利潤產品傾斜，預計該板塊的健康利潤率將逐步改善。
另外，匯豐研究繼續看好百度2025年虧損將迅速收窄。(hc/w)~
阿思達克財經新聞
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