野村發表報告，於2025年8月更新對AI週期的觀點時，即指出台積電為2026年制定的「紀律性」CoWoS擴產計劃，是推動AI半導體股價可能進一步上漲的關鍵原因之一。此後，野村觀察到更多顯示雲端巨頭持續預訂2026年硬體產能的跡象。在CoWoS方面，輝達(NVDA.US)對2026年產能高於市場共識的預訂量，排擠了ASIC供應商的訂單，且其需求仍在增加，這進而推動了ASIC客戶爭取更多產能支持。因此，台積電可能考慮將其2026年CoWoS產能較野村原預測的100萬片再擴增5%至10%。野村維持對AI週期的正面看法，並持續認為2026年春季是評估部分AI風險因素的關鍵時點。
對於2025財年第四季，野村預期台積電營收按季減2%，但表現優於指引，主因非AI需求調整優於預期，以及AI和智慧型手機季節性需求支撐先進製程產能利用率。野村相信，在台積電轉嫁海外成本負擔的策略下，AI需求將在2026財年繼續支撐N5/N3製程的利用率與定價。加上首批N2客戶包括蘋果(AAPL.US)的導入，野村預估台積電2026財年營收按年增20%，毛利率達57.5%。
基於需求前景更加明朗，及關稅疑慮大多緩解，野村將台積電2025至2027財年每股盈利預測上調5%至8%，目標價由1,310元新台幣上調至1,780元新台幣。重申對台積電的「買入」評級，因其於AI晶片領域佔據獨特地位。(ad/u)~
阿思達克財經新聞
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