《大行》交銀國際：維持協鑫科技(03800.HK)評級「買入」 多晶矽價格顯著上漲推動扭虧阿思達克財經新聞 (2025-10-21 11:52:58)

交銀國際發表研報指，協鑫科技(03800.HK)在2025年第三季光伏材料業務分部利潤9.6億元人民幣(下同)(含出售聯營公司鑫華半導體的稅後利潤6.4億元)，扭虧為盈。在不得低於成本銷售的「反內捲」 政策推動下，多晶矽價格7月下旬以來顯著上漲，其中顆粒矽噸含稅價格由最低3.4萬元漲至目前的5萬元。

同時， 交銀國際預計，開工率環比上升也顯著攤薄單位折舊和費用，共同推動顆粒矽業務扭虧。此外，矽片業務由2025年第二季的嚴重虧損轉為微利，存貨減值也因產品價格上漲而有所沖回。

交銀國際上調協鑫科技淨利潤預測，但由於增發攤薄，將2026、2027年每股盈利分別下調3%、6%，基於2026年市盈率16倍，目標價微調至1.54港元(原 1.59港元)，維持「買入」評級。(hc/w)~

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