《大行》招銀國際料蔚來(09866.HK)第四季無法實現盈虧平衡 降目標價至50元阿思達克財經新聞 (2025-11-26 12:04:01)

招銀國際發表報告指，蔚來-SW(09866.HK)2025年第三季度收入符合該行此前預測，淨虧損收窄至36.6億元人民幣(下同)，勝該行預測。但公司第四季度銷量指引從此前的15萬輛，下調至介乎12萬至12.5萬輛，遜於市場預期。

招銀國際認為，蔚來管理層對今年第四季度Non-GAAP口徑盈虧平衡的態度較第二季財報會時更趨謹慎。其四季度12萬至12.5萬輛的銷量指引，及ES8車型今年4萬輛的交付目標隱含樂道L90或已在10月達到銷量高峰。儘管招銀國際將今年第四季毛利率預測上調至17.1%，但估計蔚來第四季仍可能實現淨虧損16億元，無法實現盈虧平衡，因為銷管費用的絕對值很難控制在三季度的水平。

招銀國際維持蔚來(NIO.US)美股及港股的「持有」評級，美股目標價從7美元下調至6.4美元，港股目標價從55港元下調至50港元，基於預測2026財年市銷率0.8倍。(hc/da)~

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