《大行》高盛降友邦(01299.HK)目標價至91元 評級「買入」
高盛表示，友邦(01299.HK)反映了中國(及泰國)長期債券收益率下降的情況，以通過增加所需資本並減少自由盈餘來應對。若長期債券收益率不再進一步低於2024財年水平，該行的估計顯示，友邦能夠在維持穩定資本比率的同時，每年額外提供10億美元的回購資金。任何正面的經營變動(例如債券收益率回升)可能為增加股東回報提供額外空間。
高盛表示，友邦在新業務價值(VONB)計算中採用的保守利率假設可能對2025財年的VONB利潤率產生負面影響，但影響在可控範圍內，因為友邦預計2025年第一季中國市場的利潤率將超過50%。另一方面，泰國的正向利潤率擴張以及其他市場更高的利率可能為增長提供順風助力。
高盛根據友邦2024財年業績對預測進行微調。高盛將友邦2026/27財年的額外回購預估下調至10億美元，但鑑於末期股息增幅超出預期，將2025至27財年的每股股息增長預估上調至7%(此前為每年5%)。將2025至27財年的VONB預測下調2%，但儘管中國市場面臨逆風，仍預計2025財年VONB將實現雙位數增長。目標價由94元下調至91元，維持「買入」評級。(ad/j)~
阿思達克財經新聞
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