有產業淘汰競賽，才會有投資暴利(2016-12-07 16:20:08 投資家日報│孫慶龍)

一般而言，產業淘汰競賽大概需要花費2~3年的時間，才能達到「汰弱留強」的洗牌效用，而通常只要能通過考驗生存下來的公司，未來營運的成長性也將一片光明，股價也會呈現大漲5~10倍的走勢，軟板產業就是很好的例子。

2007年軟板產業在全球各大廠商大幅擴產下，陷入到「供過於求」的產業淘汰競賽，當時無論是業績成長或是財務結構屬於前段班的嘉聯益(6153)，同樣也掉入到經營的困境中，2008年EPS獲利掉到僅剩下0.05元，不僅與2004年EPS高峰5.15元，縮減了超過99%的獲利，股價更從69元一路下跌到6.35元，下跌幅度甚至超過90%。

然而，再次強調，有「產業淘汰賽」，日後才會出現「投資暴利」的機會，2009年之後，隨著產業秩序的重整，加上全球手持裝置(例智慧型手機與平板電腦)需求強勁，浴火鳳凰後的嘉聯益(6153)，營運前景重新恢復樂觀的榮景，EPS也從谷底的0.05元，跳升到隔年的1.33元，再跳升3.8元的獲利水準，股價的表現更不遑多讓，一路從6.35元驚驚漲到最高的70.7元，三年的時間大漲超過10倍。

從軟板產業的例子，從嘉聯益的例子，其實可以歸結出一個完整「危機入市」的投資思維，產業的淘汰競賽雖然創造了低股價，但本身產業必須還要具備未來成長性，才是關鍵的必要條件；除此之外，值得投資的公司，還必須得兼具財務結構健全與競爭優勢這兩個條件，如此一來，才能擁有「浴火重生」的機會。

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