名嘴林成蔭選股法則 下跌有股利 上漲賺獲利(2013-03-04 14:33:43 理財周刊 | 洪佩玲)

財經名嘴林成蔭指出，投資理財資金配置最好分成短中長期三種，選股法則秉持股價上漲可以處分賺取價差，即使下跌遭套牢仍有股利可拿者。

林成蔭
出生：五年級生
星座：水瓶座
學歷：英國萊斯特大學企管碩士
經歷：萬寶投顧基金事業處執行副總、新光投信協理、政府四大基金代操經理人
證照：證券分析師(CSIA)
現職：財子學堂創辦人兼投資部副總

「瞭解自己的個性及投資屬性，找出適合自己的投資方式才是股市成功重要關鍵。」每天打開電視節目，都可以看到財子學堂創辦人林成蔭穿梭在各台侃侃而談，上從總體經濟、下至娛樂八卦等相關議題。總能讓觀眾透過他輕鬆詼諧的言詞中，更加了解財經趨勢。

三年前，林成蔭決定離開投顧界，自己創業成立財子學堂，出版財經書、上節目及接受各大券商邀請擔任講師，他希望將自己多年股市慘賠教訓的經驗，藉由不同的管道傳達正確的理財，希望大眾從年輕時就要懂得善用時間自我成長，累積財富。

愛看證券版的小孩成財經名嘴

林成蔭的父親是大學教授，生活在保守的小康家庭，父母對於股票投資一竅不通，從小就期望他走向當時最熱門的理工系所，甚至出社會後當老師或公務人員等較穩定的行業。

林成蔭從小雖然數理能力不強，卻對投資理財充滿興趣，從包尿布時對《國語日報》有反應，到國小時每天看《中央日報》總是不自覺看證券版，國小就有自己的存款簿，每次一拿到零用錢馬上存進學校郵局，國中時期就開始到處打工賺錢，「看著存款簿裡的數字變動就有充實的感覺。」

林成蔭不否認自己對金錢的運用很有興趣，後來略懂命理後，發覺他本身命盤三方四正好有祿存星，代表適合從事投資理財相關工作。

初試啼聲小有獲利

理想往往跟現實有所牴觸，在那個年代對於男生的主觀認定價值就是要讀理工系所，雖然從小林成蔭的作文就很好，高中聯考英文甚至還了考一百分的歷史紀錄，但他還是遵循父母的期望選了理工科，不過投資的念頭依然在林成蔭不安分的血液中蠢蠢欲動。

「投資只能當作興趣，不能當做本業。」父親眼見林成蔭雖然讀理工，但依然喜歡研究投資，看著他沒什麼錢，只能著墨在低價股或是零股間，於是在他大學畢業時給了他十萬元，讓他當做娛樂去小試身手，卻讓林成蔭從此全心投入股市之路。

民國七十七年股市正熱，林成蔭也開戶開始投入股市，第一檔中鋼(2002)看了很久發現本益比很低，進場去買，半年左右讓他小賺幾千元，馬上又再買了第二檔台橡(2103)，也小賺了一些錢，這兩檔在當時報紙訊息上本益比是最低的，發現它們都是產業皆漲、本身卻不漲，雖然有小賺，但也讓林成蔭發現只是看本益比並非絕對。

父親的十萬元讓他小賺一筆，卻也讓林成蔭自認在股市上有天分，加上練功有成，而讓他避開了一九九○年台股指數從一二六八二點跌到二四八五點的歷史大崩盤，再次進場時重壓中小型主力股，也有賺到錢，更讓他得意忘形。當時台股開放信用交易，林成蔭便開始融資融券還當沖，「早知道多買一點！」的貪念也日益加深。

他自認有投資天分，如果持續投資股票有一天一定會跟王永慶一樣有錢，就是這個信念讓林成蔭持續沉淪在股海中不自覺。當時電子股火紅，成交量又大，常常尾盤拉漲停，林成蔭觀察一段時間後，發覺是很好的投資契機，於是他在開盤就搶進百元高價的國巨(2327)和楠梓電(2316)，而且貪心的買了超出資金能力的張數。

貪念導致陰溝裡翻船

林成蔭心想尾盤拉上去賣掉必定大賺，因此盤中小賺也不賣，沒想到當天竟是殺尾盤，而他的資金不夠交割必須當天軋平，只好認賠殺出，「當下坐在號子裡樓梯間腿軟站不起來！」短短一天之內，林成蔭幾年下來在股市累積的獲利幾乎歸零。

加上那時投資的基金也陸續下跌，資產縮水嚴重，又捨不得殺出，只好負債度日。記得當時基金才剛引進台灣，林成蔭就開始投資，要買「辣」的基金，也就是波動幅度大的基金，他進場買了「億順日本認股權證基金」(已改為景順資產管理)，這檔投資組合以認股權證為主，一個月投資報酬率曾達二○％，林成蔭心想「太棒了！」但當日股重挫，績效迅速縮水，最後終於忍不住面對現實，贖回後資金只剩下三成。

另一檔林成蔭挑了很久才挑到的「霸菱新興市場基金」，重心是拉丁美洲，結果墨西哥發生金融風暴，二八○億元的財政赤字讓外資迅速撤出；接著「霸菱李森事件」爆發，霸菱銀行宣告倒閉，當時台灣還未曾聽過外國銀行倒閉的案例，於是林成蔭趕緊贖回。

一連串的投資失利，積小賠成大賠，一度身上只剩下十元，正好摩托車沒油，只好低著頭去加了十塊錢的油，也硬著頭皮跟兩位朋友(其中一位成為他妻子)借錢，緊接著靠信用卡借貸度日。林成蔭檢討自己慘賠原因在於「貪」，加上不了解自己，採用了錯誤的策略，又沒做好風險管理，一旦急於用錢，常會殺在低點。

用多定錨理論判斷多空

畢業後林成蔭順應父母的期許擔任工程師，但歷經股市慘賠負債後，五年後他決定低薪轉戰投顧公司擔任投資顧問，在投顧公司的歷練讓他專業功力大幅提升，他因資金歸零，除了本業積極發展，扣掉生活開銷後，跟老婆每月固定以五千到一萬元定時定額買零股，例如南亞(1303)、中興保全(9917)等價位不高的個股，主要由於這些個股是投資顧問不會去觸碰的安全股，比較不會有內線交易炒股的嫌疑。

幸運的他買股有賺錢，逐漸把債務還清，也讓他體會到投資就該穩紮穩打。而後他開始轉到新光投信擔任主管，負責代操規模逾七十億元的政府四大基金，沉重的壓力也讓他白髮增生，但這項操盤經驗對於他後續的投資股市之路有著重大的經驗值。

曾經在股海幾經波浪的林成蔭認為，影響股市走勢最重要的三個因素，是資金、景氣及投資者的信心與評價，三者綜合可幫助投資者確定長線多空趨勢，不至於受到短期的資訊或消息干擾。

就像船進入港口後，將錨拋進海裡，以求固定船的位置，即使風浪再大，船隻也不會漂流不知往何處一樣。因此三大變數求得多空變動的趨勢就稱為「定錨理論」。如果三者都偏多，縱使回檔也是買點；反之如果都偏空，即使長紅上漲也是賣點。

林成蔭認為，很多人認為選股才是致勝關鍵，但選股不外乎兩種路線，一種會有漲幅空間；第二是股價低於其價值。

但其實最重要的是要認清自己需求，例如退休族群應該別太積極，很多退休族會因為一時的差價關係，享受賺三?五％以上投報率的投資標的，相對被套牢或短進短出，風險很高，最好選定存概念股，每年現金殖利率及投資報酬率有穩定獲利就買，不要只注重差價，例如電信及公共事業股，要看獲利是否穩定。

另外，企業本身現金流量要穩定，而配股配息是否穩定，最重要的是投資人要瞭解股價波動，藉由財報瞭解公司前一年營收、ＥＰＳ及股利。

在股市圈子裡，通常會把投資人分成「保守型」、「穩健型」、「積極型」。保守型喜歡股價變動不大，主要靠配息賺錢，買了之後就不用管的股票，雖然賺得不多，但也不容易賠錢。投資標的偏向有固定配息的個股如電信為主，再搭配其他藍籌績優股，可確保有固定獲利的保本型投資，波動小的個股比重可以拉高。

台股短線偏多 依風險屬性選股

積極型的人比較沒有耐性，又希望很快就有成果，所以比較適合股價變動大，短時間內就可以賣出賺錢的股票，可選擇資本額較小(例如五十億元以下)，具業績快速成長、轉虧為盈題材的類股為主要投資標的，換句話說可以選波動大的個股例如景碩(3189)，投資部位比例可以拉高。

穩健型則是介於兩者之間，是人數最多的一群，可能占總人數一半以上，他們通常希望投資成果好，又希望風險低，依產業景氣循環，具長期潛力的公司，搭配績優、以及配股配息穩定的藍籌股為主，波動不大及現金殖利率高的個股比重可以拉高。

林成蔭分析，目前短線來看是偏多格局，以資金動向來看，外資並未很積極進場，期貨市場也是忽多忽空，加上新台幣升值問題延燒，市場雜音多相對選股有一定難度。短線來看，ＰＣ產業相對低檔，過年前可以觀察非蘋陣營概念股或是中概、原物料題材等類股，選擇基期低又有獲利的企業。

以目前盤勢來看，以下幾檔個股可以當做投資標的：微星(2377)、中華車(2204)、華夏(1305)、景碩(3189)、訊連(5203)、禾伸堂(3026)、中保(9917)、中橡(2104)，依照個人投資屬性調整布局比例。

選股法則：下跌有股利 上漲賺獲利

與許多出身投信界、強調數理邏輯的經理人不同，林成蔭對於理財更有著自己的哲學觀。身為專業理財經理人，林成蔭認為，在開始學習實際的投資技巧之前，應該先有兩個基本觀念：「愈早開始愈好」、「選擇適合自己的投資工具」。

林成蔭認為很多人在投資時常忽略資金應用時程的重要性，應該依照使用區分成三個階段：短期一到六個月，中期半年到三年，長期三年以上。

很多人雖然願意嘗試理財投資，但是大多沒有高額的啟動資金，所以他建議先依據個人的屬性投資，選股方向以本身需求為主要考量，「Top down決定資產配置」和「Bottom up選股」。

Top down就是從總體經濟研究再擴及產業經濟，如果是低於應有價值或是景氣即將成長的市場環境，就積極布局股市；反之如果高於應有價值或景氣成長趨緩，或是下滑的市場環境，就採保守方式，布局固定收益族群為主。

至於Bottom up，是用演繹方法對照產業資訊及公司財務資料，再利用各種評比工具及分析方式，選擇具上漲潛力的投資目標，在適當時機以合理價位建立投資組合。

參考因素有：實地拜訪公司，以及觀察經營績效、財務比率、財報分析、業績營收、工作團隊、成長潛力、轉投資、市場籌碼變化及公司派心態等。

建議不論是投資股票或基金，都可以採用「定期不定額」的概念來經營。也就是說，只要選擇比較穩健的股票或基金，進行長期、穩定的投資就可以了。

但是要注意的是，當行情不好時要加大投資，行情好的時候，則只要維持在固定額度或乾脆賣出獲利。這樣的話，在下跌時可以賺配息、股利，在上漲時則可以賣出賺差價。


四種常用評估股價法

本益比法：公司的股價與獲利能力有關係。適合觀察類股為成長股及獲利穩定股；不適合類股為景氣循環股及轉機股。

股價淨值比法：公司的股價跟價值有關係。適合觀察類股為景氣循環股及轉機股；不適合類股為成長股及獲利穩定股。

本益比成長率：股價連結獲利和成長性。適合觀察類股為成長股及獲利穩定股；不適合類股為景氣循環股及轉機股。

股價營收比法：公司股價與營收有關係。適合觀察類股為新創企業如生物科技及網路股等；不適合類股為毛利率和費用率變化的公司。

短線推薦個股
微星(2377)、中華車(2204)、華夏(1305)、景碩(3189)、訊連(5203)、禾伸堂(3026)、中保(9917)、中橡(2104)


葛蘭碧八大法則

移動平均線買進時機
1.平均線走勢由下降開始走平，此時，股價從平均線的下方向上突破平均線時，是買進信號，常見於底部區。
2.股價在平均線上移動，出現拉回整理，但未跌破上升中的均線，股價繼續上揚，此時可進場。
3.股價雖跌入平均線下，但平均線持續上揚，隨後股價又回到平均線上，是買進信號。
4.股價在平均線下，出現暴跌遠離平均線，易出現向平均線靠近之反彈，此時也是買進時機。

移動平均線賣出時機
1.平均線由上升開始走平，而股價從平均線上方往下跌破平均線時，應是賣出時機。常見於頭部。
2.股價雖上升突破平均線，但又立刻回跌至平均線下，且平均線持續下跌時，是賣出時機。
3.股價在平均線下，股價跌深反彈但未達下滑中的平均線，又再度下跌，是賣出時機。
4.股價上升，且在平均線上，漲幅甚大，距離平均線甚遠，正乖離率過大時，是賣出時機。

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