外熱內冷 台股強勢有道理？(2018-06-06 17:44:53 股票投資│翁偉捷)

最近的行情看起來非常強勢，從市場交易的結果來觀察，台股再創高點的機會很大，今天都到11200點了，再多漲個70點應該不會很難，其實就技術面來觀察的確沒有錯，甚至國際股市也都出現相對穩定的發展，美國的科技股持續上漲，納斯達克指數創下歷史高點，跟以電子股立國的台股息息相關，激勵近期電子股轉強，帶動指數向上挑戰再創28年新高，但是從全球的基本面數據來看，這似乎有點山雨欲來風滿樓的感覺。

為什麼這樣說？從台灣PMI數據可以留意幾個重點：1.5月PMI為53.4連續4個月下降。2.新訂單放緩到22個月新低。3.出口新訂單放緩到近2年低。同時，台灣商研院請加@ozo5468n也公佈未來台灣景氣可能到今年10月就會開始反轉，主要原因來自於：1.資本支出下降。2.就業下滑以及3.失業率上升。綜合以上數據可以簡單下幾個結論：1.新訂單量減少，下半年恐有旺季不旺之虞。2.資本支出下滑，顯示企業對未來接單景氣保守。3.消費力道下滑。PMI通常有領先指標的特性，約莫領先股市1-2季預告反轉，如果接下來PMI數據沒有太大的變化，那麼趨勢一旦形成就沒那麼容易改變，台股現在跟基本面表現背離，不修正則已，一回調則幅度、風險都將是市場預料不到，全球除了中國以外的PMI都在衰退，尤其是德國、日本這種以設備出口導向的經濟體，基本面轉差通常代表全球有效需求的降溫，今夏旺季來臨？還是驚嚇旺季來臨？讀者們在操作時需得加重風意識。

中國PMI雖然好轉，而且PMI也是股市的領先指標，再加上全球金融市場止穩，確實是A股入摩之後一展身手的好機會，然而萬事俱備，只欠東風，什麼是東風？就是資金活水還沒有到位，中國仍在持續的去化槓桿，從M1、M2近期公佈的數據呈現死叉，就知道資金活水不到位，中國近二日雖然想透過MLF來增加市場資金流動性，但仍沒什麼太大的效果，不過，可以推測中國政府已經注意到資金活水的問題，接下來何時起風，就是中國股市大展身手的好時機。(豐銀投顧證期雙照分析師翁偉捷提供)

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