短線操作重技術性與題材面(2022-06-09 19:10:39 先探投資週刊│黃俊超)

聯準會鷹派聲浪太強，升息循環已正式開啟，一般預期今年將升息七碼，且五月可能一次升息兩碼，債市對利率極度敏感，以美國公債為例，二年期年初殖利率低於一％、五年期與十年期在一．五％與以下，然至今不過三個半月，目前都已經突破二．五％，除了升息外，縮表同樣箭在弦上，貨幣趨於緊縮動作明確。

科技股賣壓相對較重

美國公債除了殖利率大幅走揚之外，倒掛狀況也是屢見不鮮，過去發生常見出現經濟衰退現象，例如當公債殖利率二年期超過十年期後的半年到兩年，多次經濟出現衰退，不過時間差難以掌握，因此無法確認之間有多緊密的關聯，然而當警訊接連出現，加上俄烏戰爭與上海封城，帶來廣泛性影響，股市短期震盪恐難避免。

在美國股市方面，道瓊與S&P 500指數還算離年線不遠，暫時仍屬高檔震盪格局範圍，相對下抗跌力道較為強勁，而代表科技類Nasdaq與費城半導體，成長性強易拉高如本益比等評價，是市場資金在牛市時追逐主要標的，不過當貨幣政策轉向，經濟前景遭遇逆風，加上通貨膨脹成為頭號大敵，短期走勢較弱。

近日公債殖利率連續走揚，Nasdaq與費城半導體再次修正，雙雙回到年線之下，且年線皆已轉為下彎，從技術分析的角度來看，當均線下彎，所帶來的並非是支撐而是壓力，兩大指數基本都呈現均線空頭排列，雖然可能是提前反應聯準會五月將升息兩碼與縮表的動作，不過線型不佳是事實，操作不宜躁進。

再從國際總經角度切入，當美國聯準會視通膨為頭號敵人，經濟成長率順位稍往後延，然而美元指數轉強，資金回流美國勢必能為自家帶來支撐，因此美國本身不會有太大問題，但是其他體質較弱的國家，包含土耳其、斯里蘭卡、烏拉圭與阿根廷等中南美國家，紛紛傳出經濟危機，必須嚴防類似骨牌效應。

還有兩大難題，一是俄烏戰爭後，糧食、能源、鐵礦、非鐵金屬等大宗物資與原物料價格大漲，縱然升息對抗通膨，倘若價格壓不下去，或需求因可支配所得減少而縮手，問題將更為棘手；第二是中國上海因疫情封城，國際級一線大城市滴水不漏，放眼全世界可能只有中國做得到，供應鏈斷鏈、消費性需求下滑，恐將逐漸發酵。

回到台股，加權指數再次跌破年線支撐，必須留意的是，原先仍向上的年線逐漸進入持平至下彎的轉變期，這是三月初以來第二次，空頭的力道恐將再次增強，尤其龍頭台積電弱於指數，聯發科短線破底壓力仍待化解，傳產股雖有特化、鋼鐵等產業跳出來，然貨櫃航運仍是盤面指標關鍵。（全文未完）

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