季報搶先分析 超前部署(2022-12-29 13:49:20 先探投資週刊│方亞申)

台股季報公布，累計前三季ＥＰＳ超過十元超過三十家，表現還是相當不錯，不過全球經濟受到俄烏戰爭以及中國清零政策加上美國快速升息影響，壓抑通膨所付出代價相當大，幾乎非原物料生產國經濟都下滑。台灣很難置身事外，尤其美國升息超過四個百分點，影響最大就是科技股，市場投資氛圍轉向可分配現金較多的傳產股為主，科技股幾乎中箭落馬，從十月美國高總市值公司季報都不如預期，尤其是過去「尖牙股」從微軟、谷歌到亞馬遜、臉書季報一公布股價就重挫，且隨後都說要節省成本，不是裁員就是修正資本支出可知。

雙王ＰＥ低 台股低檔有撐

不過正面一點來看，股王大立光股價早在二○一七年就出現六○七五元高點，而後一路下跌至今年低點一五二五元，累計跌幅高達七四．九％，但今年獲利明顯回穩，前三季ＥＰＳ一三九．三七元，跟去年全年的一三九．一九元接近，雖說匯兌收益貢獻不少，但若今年ＥＰＳ接近一八五元，說實在ＰＥ僅十倍左右。

其實這種情況也出現在台積電身上，第三季毛利率來到六○．四％，前三季純利七二○六．四億元，ＥＰＳ二七．七九元，第四季盈利可能下滑，今年淨利約九六○○億元，ＥＰＳ可能約三六．五元，以這次股價低點三七○元，ＰＥ僅約十倍，這是過去十年台積電ＰＥ最低時。且該公司認為明年半導體景氣可能衰退，但台積電將持續成長。

近期雖然調降資本支出以及鼓勵員工休假陪家人等，暗示產能鬆動利空，加上地緣政治，美國一定需要台積電代工高階晶片、中國則說台積電是中國的，誠如前董事長張忠謀所言，一旦戰爭，台積電就什麼都不是、毀了！外資對持有台積電多一分考量，所以今年賣超高達一一○萬張左右，英特爾還踹一腳說供應鏈一定要分散。眾多利空襲擊下，台積電才會罕見只有十倍本益比。

由於全球高階製程晶片九成是台積電生產，萬一戰爭是人類科技的損失，通常利空雲集總是考驗信心，一旦利空過後就沒有低價。至於利空何時過無人知曉，但是低於十倍ＰＥ（明年還將成長），實在便宜。

若股王及權值王ＰＥ僅十倍，另一方面來說，台股低檔應具有不弱支撐！

ＩＣ半導體股需反覆震盪

高獲利前十名中，幾乎都是半導體相關股，聯發科身居手機晶片二哥（５Ｇ為一哥），但是在中國疫情清零中銷售受影響，中國第三季手機銷售衰退十一．二％，對於以中國及新興市場為主的聯發科獲利卻還算不錯，第三季ＥＰＳ十九．五三元，前三季ＥＰＳ六二．九五元，較去年好。但聯發科卻釋出對景氣保守的警訊。執行長蔡力行坦言，本季多數客戶下單仍然保守。預期客戶調整對聯發科的最大影響將反映在本季。第四季營收預期將季減十六至二四％，超乎外界預期。（全文未完）

全文及圖表請見《先探投資週刊2220期精彩當期內文轉載》
◎封面故事：供應鏈封測、載板一軍有誰？
◎特別企劃：季報搶先分析 超前部署
◎國際趨勢：美企能源股財報扛大旗
◎產業脈動：啟碁車電產品布局有成
◎重要資訊：法人買賣超、融資券
【最新活動看板】
◎興櫃年底大尋寶
◎生技總覽全新出刊好評上市熱銷中！
◎秋季總覽強勢登場，半年報好股特搜
◎加入先探Telegram掌握第一手投資情報！
◎搶攻車電概念股大商機！汽車總覽全新登場
◎先探i投資YouTube開播了！給你最新鮮的股市情報
◎訂先探一季免費送《膽小者 的股票獲利法則全圖解》
◎先探週刊週年回饋感恩祭，訂一年52期優惠NT＄6,600元

回列表頁