權證的時間價值介紹(2012-11-14 13:37:33 理財周刊 | 吳銘哲)

文．吳銘哲(2011.05.19)

隨著台股盤勢在9000點附近盤整，對一般投資散戶而言，不上不下的感覺是最不愉快的，尤其是買了許多的股票卻都跑不掉。這時被套住的資金，可能會讓我們無法賺到往後的主流波段。

若以認購(售)權證，參與高檔的主流飆股，因為資金的投入可大幅減少，自然對於整體的資金運用產生了更有效益的配置。權證投資，除了有小本利大的槓桿優勢之外，另一個特色就是「時間效應」。

距到期日愈近 權證時間價值愈低

由下表，元大AX(03755P)為認售權證，是看跌的權證；元富M1(040231)是認購權證，是看漲的權證。

以可成5月11日的收盤價為186元，在5月16日前，可成要跌到80元以下，元大AX才有履約價值。但5月11日元大AX價格＝0.01(10元/單位權證)，稱為時間價值。

同理，因元富M1是看漲的權證，在10月26日前，要漲到200元以上，才有履約價值，但目前權證價格＝2.41(2410元/單位權證)，即代表時間價值有2.41元/單位。

所謂的時間價值，代表的是為賺取這段時間內產生上漲或下跌行情，投資朋友願意付出的代價。離到期日期愈遠，表示時間價值愈高，離到期日愈近，時間價值愈低。

以下表範例，元大AX僅剩3個交易日到期，而可成股價尚在186元，所以完全沒有履約機會，故價格趨近於0。

而元富M1是看漲的權證，以可成的題材性及法人的投資熱情，本波段最高漲至198.5元，讓元富M1的投資價值大增，故其時間價值高達2.41元/單位。

特別值得注意的是，隨著時間消逝，可成股價只維持在180~198.5元之間，權證的價格會隨著時間消逝降低。假設至10月1日可成股價=190元，比5月11日時高，權證將因5個月經過價格可能僅剩1元。

由以上範例，提醒想參與權證投資的朋友，看對行情的漲跌固然重要，但更重要的，是不能忽略權證時間價值消散的速度，在選擇權證時，特別應重視履約價格與到期時間，以掌握權證飆漲的波段行情。

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