永豐金估2025台股上看26800點！上半年創新高 看好這些類股 (2024-12-04 22:40:04)

永豐金今天舉辦2025年投資展望說明會，預估台股整體上市公司在台積電成長兩成的帶動下，預期獲利將成長23%，獲利合計至4.6兆元，EPS合計1410元，對照過去10年本益比區間15倍至19倍，對應指數21000點至26800點。

但也研判，企業獲利年增率2025年將從第一季的57%，走緩到第四季的17%，預估2025年台股創高在上半年，建議投資人把握上半年獲利機會。

永豐金認為，2025年目前能見度最高的產業仍是AI相關供應鏈，預估Q1在GB200放量，且美國CSP業者資本支出推估仍有20%以上的年增率，包含先進製程、CoWos、ASIC、ODM、測試需求、載板、Switch都將受惠，商機皆仍有高雙位數增長。相關供應鏈無論就能見度與成長性仍是最高，另可留意因AI崛起所帶動的網安資安需求。

還有，車用電子的滲透率持續提升，可關注車用電子的復甦回升時機。

傳產族群投資聚焦兩大類股，一是降息受惠股，一是優質高息股。在降息受惠股方面，美國消費對利率敏感度高，降息可望激勵零售如服飾、鞋子的需求。品牌廠重視ESG規範，台灣代工廠商產地多元佈局且符合ESG規範，製鞋供應鏈於品牌廠的滲透率可望進一步攀升帶動接單續揚；高息股部分，聚焦供需結構正向的優勢企業，以價值佈局運輸貨櫃及航空產業。

永豐金首席經濟學家黃蔭基表示，川普強勢重返白宮，經濟與市場表現一定會比2024更充滿挑戰。「美國優先」預期同時帶來挑戰與機遇，全球央行降息能夠緩衝保護主義帶來的傷害，持續看好美國、日本與台灣的經濟表現，以及受益於全球供應鏈重組的新興國家，「神(蛇)采飛揚，捨我(蛇五)其誰」，聚焦「一個不變，兩個趨勢，以及兩個挑戰」。

一個不變--正常化：
就業市場供需趨於平衡，估美國2025年GDP走溫至2.3%，新增就業人數往月均12萬人靠攏；歐元區降息料將較Fed積極，加上通膨降溫，估經濟成長率提升至1.1%；中國房地產持續低迷，若未能提出有效的刺激內需政策，景氣恐有持續下行風險，估成長率將降至4.5%；而台灣受惠於AI商機持續熱絡，在出口、投資雙引擎帶動下，估成長2.96%。

兩個趨勢--AI與降息：
AI發展仍在早期階段，未來將擴散至資訊應用系統、能源與機器人應用，而算力=耗能，電力需求成長趨勢明確，EPRI預估資料中心未來5年電力需求將複合成長5%。

此外，2025年迎來降息趨勢，Fed防範通膨復燃，預估只降息2碼，非美國家防範MAGA衝擊，ECB、BOE將降息4碼，韓國、澳洲加入降息行列，台灣預估維持政策利率2%，全年按兵不動。

兩個挑戰--債務與通膨：
川普主張全面延長減稅，並祭出「免稅三箭」，2025年財政赤字率恐難縮減至5%以下，IMF也預估2025年美國公共債務/名目GDP比重將由122%上升至126%。而高關稅、反移民政策的實施，恐讓通膨捲土重來，2025年核心PCE回到3%以上，Fed的貨幣調控難度提高。而中國則需要推出更有效的刺激政策對抗通縮。

掌握90交易--股市、美元、黃金:

(1)美股領頭羊，在川普減稅、放鬆監管下，S&P 500上看6500，台股上半年衝高26800

(2)MAGA關稅政策恐拉抬通膨，Fed降息路徑受限，預期美債10年券區間震盪在3.8%~5%

(3)美元續強，台幣31.1起跳，2025年難見2字頭

(4)央行貨幣儲備、國際地緣政治局勢、及全球貨幣寬鬆前景，金價上看2895。