央行5點說明回應經濟學人 駁匯率被低估衍生台灣病中央社記者潘姿羽台北2025年11月14日電 (2025-11-14 20:23:49)

經濟學人(TheEconomist)撰文論述台灣榮景的潛藏風險,一大因素是央行長期壓低新台幣匯率衍生諸多問題。央行晚間發布新聞稿作出5點說明,強調大麥克指數有缺陷,iPhone指數就與其結果落差甚大,所以以此為基礎的推論並不成立,且美國財政部從未要求新台幣升值。

經濟學人以「台灣榮景的潛藏風險(ThehiddenrisksinTaiwan’sboom)」論述台灣經濟問題,報導引用其編製的大麥克指數,指稱台灣央行長期壓低新台幣匯率,導致台灣經濟金融產生多項問題,如國人購買力受損、房價攀升、累積金融風險等。

央行晚間作出5點說明,首先,影響匯率的因素眾多,匯率是由外匯市場供需決定,並非單一商品價格所能衡量;金融自由化以來,跨境資本移動是影響新台幣匯率升值或貶值的重要因素。

第2,過往「經濟學人」已坦承大麥克指數不適合用來評估一國匯率是否高估或低估。

央行指出,只以單一商品來評估匯率並不恰當,「經濟學人」早在2003年便坦承大麥克指數有其缺陷;2006年時,「經濟學人」更直指,大麥克指數多年來在全球被各界廣泛引用、甚或濫用。

央行接著表示,若利用其他單一商品指數來評估一國通貨匯價是否高估或低估,也可能出現截然不同的結果。早在2016年,野村控股公司曾根據各國iPhone售價,計算出iPhone指數,在當時納入比較的23種通貨中,美元是遭低估最嚴重的通貨,結論迥異於大麥克指數。

此外,以最新iPhone售價換算,新台幣對美元匯率仍高估17.1%,與「經濟學人」大麥克指數顯示新台幣對美元匯率低估55%的結果背道而馳。

第3,當前外匯市場供需主要與金融交易相關,以台灣為例,2024年外資及本國資金進出合計金額是商品貿易金額的19.3倍,因此僅以一籃商品與服務計算的購買力平價(PurchasingPowerParity,PPP)已無法作為衡量均衡匯率的指標,因此不宜作為判斷匯率高估或低估的標準,更遑論以單一商品來評估一國匯率的高、低估。

第4,基於上述因素,不宜以大麥克指數推論新台幣匯率的合理價位,因此,「經濟學人」文章指稱新台幣匯率低估所造成台灣經濟金融的負面效應,並不成立。

第5,儘管2025年至今,台灣對美國商品貿易順差擴大,期間央行多次與美國財政部就總體經濟與匯率等議題溝通時,美國財政部從未要求新台幣升值。
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