美企2025獲利、現金支出、AI需求續升 法人看好成美股多頭動能！ (2024-11-21 00:02:00)

美股今年漲幅超過兩成，展望2025年，法人看好美國企業盈餘成長仍將維持高速成長，整體預計超過15%成長幅度，而研發支出占比，也已回到疫情前的水準，資本支出與股票買回的持續成長，加上AI需求增加，預料將成為明年美股多頭最大的支撐力道之一。

PGIM Jennison美國成長基金產品經理彭子芸表示，展望明年美國整體企業獲利年增幅達雙位數成長，其中以資訊科技、醫療健護、通訊服務及非核心消費四大產業的獲利成長幅度位居前段班，成長預估分別為18%、17%、15%、9%。

然而值得注意的是，儘管美股表現持續強勁，然在獲利企業集中度持續提升的趨勢下，年營收成長達15%以上的企業不增反減，從2000年的196家企業下降至2024年的79家，降幅達六成之多。

在企業發展動能不再雨露均霑之下，彭子芸指出，明年資訊科技業的平均獲利年成長率達18%，然墊底的能源產業僅有1%，兩者之間相差17個百分點，反映出未來美股投資的選股能力，將成為影響績效的最終關鍵。

彭子芸說明，目前的投資環境，仍相當有利生成式AI衍生的硬體及原物料供應鏈需求，就基本面而言，美股7巨頭企業獲利動能將驅動企業營運長期表現，且該動能將外溢並擴及至其他相關產業鏈，帶動美國股市走勢依舊可以優於非美市場。

彭子芸認為，能掌握顛覆性成長機會的企業，將是明年能繳出亮眼獲利的要角，也將會是市場資金的焦點，特別是人工智慧和雲端計算持續為各產業帶來創新性變革，擴大智慧化的軟體和基礎設施的需求，此外，製造業和高科技設施也能透過人工智慧加速推動工程自動化，以提高效率，這些都是搭上趨勢成長列車的重點投資主軸。

瀚亞投信表示，川普與共和黨贏得全面執政，美股短中期受政策轉換陣痛影響，波動可能會加劇，但AI支撐著長線走勢，若美股有出現修正，反而提供進場好時點，建議可伺機布局。

截至10月31日，瀚亞美國高科技基金1年績效61.53%、2年績效為99.2%、3年績效及5年績效分別為38.04%與167.84%，基金經理人林元平表示，雖然共和黨贏得全面執政，意味川普在政策施行上將暢行無阻，但審視過去具備爭議的政策，包括：減稅等重大財政政策，都須經過國會通過才能實行，即便共和黨在兩院皆占有多數席次，但立法程序仍相當冗長。

至於市場最關注的課徵關稅，林元平表示，雖然美國可透過總統行政命令，即可立即實施課徵關稅，但其實川普的實際企圖是藉此換取這些國家的直接投資並增加就業，高關稅的主張很大一部分只是宣示性意圖，研判對經濟造成的實際衝擊可能比預期來得小。

瀚亞投信海外股票部協理王亨表示，半導體產業仍受AI需求驅動，加上低基期族群如：車用電子，也出現營運改善跡象，使半導體周期處於正向發展。大型CSP則紛紛表態雲服務Gen AI需求真實且強勁，也將繼續增加資本支出，緩解市場對基礎建設布建未能貨幣化的疑慮；隨GB200將於明年上半年放量出貨，AI伺服器仍是明年的市場亮點，顯示AI基礎建設投資熱潮方興未艾，PC或是智慧型手機也分別受惠WIN11帶動的換機潮，更多AI新應用將有望加速推出，需求在強勢的動能下不墜。