瀚亞投信：美日印股2025漲勢可期！看好台股再創新高 留意這6大產業 (2024-12-09 17:22:49)

瀚亞投信今天發表2025年投資展望，看好美、日、印、台股漲勢可期，其中，台股全年低點可能落在第一季末～第二季，高點落在第四季，中長線看好AI供應鏈、AI邊緣運算、高速傳輸、利基型產業、低基期景氣循環產業、高股息等6大產業。

「川普上任後，政策如果有影響市場，預估上半年會有所反應，下半年隨著市場需求回升，應該會是台股全年高點所在！」瀚亞投信國内投資部主管姚宗宏表示，台股潛在風險除了川普交易2.0/全球地緣政治風險，還包括亮點過度集中，「萬般皆下修，唯有AI好」。

另一個風險則是台股2024-2025年的股價淨值比（PB）約2.5～2.35倍，高於長期平均（5-10年）約1.6倍-1.7倍，但主要也是因為反應台積電的高評價，如果扣掉這部分，目前台股的評價約落在1.65倍～1.8倍。

至於潛在利多，則是聯準會降息周期，有利2025年多數產業業績有機會回到成長軌道，新款AI伺服器GB200系列將於第一季進入大量出貨階段，Al邊緣裝置潛在需求將持續樂觀，有助多數產業生產力循環向上。

姚宗宏說，持續看好半導體先進製程、Al邊緣裝置、低基期景氣循環產業(如車用半導體、航運)，預期業績有機會因中國救市提前進入旺季。此外，他也點名金控股，理由是殖利率約4.6%，對比台股低於3%，相比之下，金控股的殖利率好很多，且降息也會讓金控淨值提高，加上評價適中，而台股ETF規模已經高達2.5兆元，也會挑選高殖利率的個股，而金融股正是高股息代表族群之一。

「統計1967年以來，台股在農曆蛇年，正報酬機率100％，平均上漲36％，僅次於牛年與兔年」姚宗宏還做了特殊的農曆年台股漲跌統計。

姚宗宏說，整體股市仍中性偏正面看待，台股可望創新高，但因2024年第四季經濟數據不佳，川普新政恐導致貿易戰進一步升級，造成市場動盪，波動加大，建議定期定額，逢低佈局。

瀚亞投信投資長林如惠表示，川普新政可望推升美國短期經濟成長並支撐美元維持強勢，共和黨完全執政下，可貫徹執行政策，高關稅也會反應在美國物價，進而可能左右聯準會降息步調；債券價格來到具吸引力位置，且投資等級債已是近15年的最佳收益率，建議首選高品質債，建議可擇機增加存續期間。

美股方面，林如惠說，美股領頭產業改變，過去大市值公司多是能源、汽車、銀行、製藥業，現在則是科技股當家，像是科技七俠，手上現金多，還可以借錢給別人，也因此，它們對利率影響並不敏感。

「川普2.0時代，通膨及利率等不確定性，可能加劇市場波動度，但同時也提供很好的投資機會，2025年將會是精彩的一年，股票部位不可少，建議股7債3配置，建議選擇高品質債，平衡風險。」林如惠說。

瀚亞投信海外股票曁固定收益部主管林元平表示，美國穩健的獲利增長與漸趨寬鬆的聯準會貨幣政策，加上川普上任後的經貿政策相對有利美國經濟發展，可望帶動美股指數持續交易在相對高的評價水準。

林元平說，目前發展快速、透明度最高以及股價表現相對優異的AI基礎建設層，在大語言模型效能提升、成本降低的背景下，有利於平台層與應用層類股的股價表現與AI生態系的完善。

林元平說，日本企業獲利與銷貨收入均在歷史高點，且企業對中國投資金額已降低，若中美貿易戰再起，受波及程度也將減少。財務重整政策也持續發酵，將有利於中小類股的表現。

受資金移轉效應影響，印度股市近期走勢疲弱，但林元平仍看好印度市場，理由是基期仍低，經濟有成長性，且穆迪政府積極促進經濟成長，加上資金移轉效應已近尾聲，搭配估值修正，企業獲利卻無明顯疲態，資金將回到成長性市場；此外，川普上任前後也將對全球市場造成更多震盪，而印度相較其他市場，受到的影響較低，是進可攻退可守的市場。

瀚亞投信提醒，市場預估2025全球經濟呈現溫和成長，聯準會也將持續在降息軌道上，投資環境將支撐美股維持牛市格局，但川普2.0時代也將來臨，若全面調高關稅，全球經濟將會受到影響，投資人應維持多重資產的配置，分散超額報酬來源，因應市場不確定性。