美國非投等債未來10年到期統計 法人這樣看後市！ (2025-04-02 17:02:28)

美國總統川普關稅政策，牽動全球金融市場情緒，法人認為，此舉不僅可能壓抑美國境內的消費意願，更可能進一步擴大美國通膨壓力，風險性資產持續修正，信用利差大幅攀升，連帶影響聯準會貨幣政策難以捉摸，在當前市場不確定上升之際，建議投資債券應回歸初心，即以利息收入為主。在此情況下，票面利率較高且存續期間較短的非投等債資產，表現可望獲得較佳表現。

保德信指出，雖然面對近期市場大幅震盪，但從多數美國非投資級債發行人的資產負債表仍健全來看，目前現金流仍屬充沛，今明到期規模較低；另一方面，隨著利率降低，今年新發行量將有所提升，發行人也可以透過借新還舊，減輕後續幾年的到期壓力。

PGIM保德信美元非投資等級債券基金經理人張世民表示，在川普普遍實施關稅之下，根據推估將推升通膨年增率上揚0.7至1.0個百分點， 市場擔心關稅戰持續升溫將推升企業進口成本，進而影響終端商品價格，聯準會關注的核心PCE年增率走勢來看，不排除年內增速再次升破3%以上，也影響近期消費者信心。

不過，張世民指出，現階段要見到經濟衰退的機率不高，放眼總體環境衰退機率低、企業基本面穩健，以及強勁的技術面，都有利於支撐美國非投資級債信用利差維持較低水準，對照1996年至1998年，和2004年至2007年經驗，即使信用利差位於歷史低檔，仍分別創造25.6%和30.1%的報酬表現。

再者，張世民說明，美國非投資級債目前7%至8%以上殖利率水準，高於長期平均的6.7%，高殖利率可望在震盪環境與不確定因素中，為資產形成保護作用，且依據過去經驗，每逢美國非投資級債在高殖利率水準進場投資並長期持有，較具長期投資價值。

張世民建議，持債策略建議持續分散產業與發行人曝險，以避免單一事件對投組產生較大的風險，目前相對看好房屋建築業、與AI題材相關的電力配置產業。

截至3月28日最新統計顯示，103檔債券受益人減少4萬2735人，總人數降到205萬8959人，觀察今年來受益人逆勢增加最多的前十檔，其中，00953B群益優選非投等債增加2萬3429人奪下最具人氣王。

群益投信債券ETF研究團隊表示，債券ETF產品更趨多元，流動性也越來越好，並大多具有穩定配息機制，投資人不但可以此建立穩健收益部位，亦有望掌握後續資本利得契機。

群益優選非投等債ETF(00953B)經理人李忠泰指出，川普政策的不確定性仍高，連帶影響聯準會貨幣政策難以捉摸，惟黏滯的通膨數據料將強化聯準會主席鮑爾對貨幣政策採觀望的態度，在當前市場不確定上升之際，建議投資債券應回歸初心，即以利息收入為主。在此情況下，基本面持堅、票面利率較高且存續期間較短的非投等債資產，表現可望獲得較佳表現。

復華投信指出，截至4月1日，近1個月各類型台股基金成重災區，平均跌幅超過1成，台股平衡型、美國股票型跌幅也有6～8%；聚焦海外債券的固定收益基金表現相對穩健，其中，投資等級短天期債券基金，近月平均上漲逾1%，在各類海外投資等級債券基金中名列前茅。



復華全球短期收益基金經理人黃媛君表示，美國總統川普多變的政策已逐漸影響企業信心而延後投資，加以近期公布的消費信心數據下滑，使金融市場波動性上升，由於短天期債券的波動性低於長天期債券，有鑑於目前殖利率在長期相對高位，預期聯準會貨幣政策方向仍是降息，短天期債券是收息且變數較少的投資好選擇。

復華新興市場短期收益基金經理人吳宜潔指出，新興市場債券殖利率較高，且財務品質轉佳，信用評等陸續獲得調升，建議也可納入作為累積債息、平衡投資組合波動風險的標的。