交銀國際發表報告表示，內地8月實物電商網上零售額調整後按年增4.1%，對比7月及第2季度各增8.1%及6.4%。分品類看，食品、日用品、化妝品趨勢大體與7月一致，開學採購帶動通訊器材保持雙位數增長，受益於以舊換新補貼家用電器增速轉正，體育和娛樂用品/家具增速放緩。內地郵政局預測，8月快遞業務量按年增約19%，七夕活動和開學季帶動寄遞需求上升。
展望方面，阿里(09988.HK)旗下淘天市佔穩定，該行預計9月季度GMV同步大盤高個位數增長，考慮全站推廣效果逐漸體現及9月起向淘寶/閑魚商家收取技術服務費，變現將在未來幾個季度持續推進。第二是拼多多(PDD.US)，該行判斷內地電商高性價比心智穩固，GMV增速仍將領先大盤，變現率或因生態治理戰略導致季度間有所波動。第三是京東(09618.HK)，預計以舊換新補貼陸續落地將推動帶電品類銷售回暖，第三季度實現GMV中高個位數增長，供應鏈能力提升帶來的利潤優化效果將持續。第四是快手(01024.HK)因競爭等負面影響持續，該行預計第三季度GMV增速放緩至15%。
投資啟示上，交銀國際指第二季度內地電商公司利潤超市場預期，得益於有效控費及平台貨幣化率提升好於預期。現價對應2024年預測市盈率，阿里 9.7倍/ 京東 7倍/ 拼多多 6.7倍/ 快手 8.5倍，估值尚低。而阿里或將受益於港股通及變現能力提升；京東利潤持續優化；拼多多或持續獲取市佔，但變現率或在季度間有所波動，帶來股價波動；快手短期GMV增速承壓，但購買用戶滲透仍有提升潛力。(wl/u)~
阿思達克財經新聞
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