摩根資産管理Q4投資展望！亞股依舊樂觀 曝美股佈局時機 (2024-10-16 15:22:22)

摩根資産管理今天發表第四季投資展望，看好美國經濟有極高機率軟著陸，未來一年主要的投資獲利來源，應該仍是股票，固定收益的角色類似保險或避險，10月底到11月初會是投資美股的相對好時機。另外，對於中國與亞洲股市的長期表現依舊樂觀。

摩根資產管理表示，美國聯準會已在九月底啟動降息，因此市場對美國經濟的關注焦點，已從過去的「控制通膨」轉變為「確保就業」，在此情況下，美國經濟將有極高的機率邁向軟著陸，因此市場也預期聯準會將以漸進式降息，作為未來利率決策的主軸。

受此影響，債券將有更多表現機會；股票部分則要以高品質成長股為核心，畢竟在經濟軟著陸的前提下，財務體質將會影響市場對一家企業長期股價的預期。

至於黃金，雖然不看壞，但因金價漲多，買盤有些縮手，因此短線會抱持比較中立看法。

摩根資產管理亞太區首席策略師許長泰表示，美國經濟增長表現穩定， 原本以為降息1碼就夠，但聯準會採取積極政策，降息兩碼，代表對短期利率敏感度上升，也因此，可預見第四季市場波動度相對比較高，預料今年11月跟12月，每次會議各降息一碼，這波利率終點將落在2.9％～3％，但若是大選或經濟出問題，聯準會將採取更大動作。

許長泰說，新任美國總統如果跟國會多數黨，不屬同一黨派，未來將使新總統施政受到比較多阻礙，因此除了關注大選結果，也要關注國會改選結果。

不過，從投資的角度來看，美國總統大選對美國海外關稅與內部稅務有影響，並不會擴及到金融市期走勢；所以投資人該關注的，還是聯準會長期的貨幣政策，以及經濟基本面對企業營運帶來的影響。

許長泰補充，另一個會影響到投資氛圍的關鍵，就是中國政府最近的利多政策是否能夠持續，並且帶動亞洲其他市場表現。儘管從九月底以來，中國股市經歷過連續數天的大漲，中國股市漲勢明顯受到壓抑，這就代表相關政策確實也需要一段時間發酵。

許長泰說，重點還是要看細節，例如中央政府發債，是否真的轉移到地方政府，讓地方有足夠資金振興經濟；另外，房地產估中國居民財富的比重高達59％，現金儲蓄也佔了23％，所以真正帶動中國經濟好轉的關鍵，還是要看房地產與整體就業市場好轉，才能真正提振中國居民的消費信心。在此之前，市場還是會採取比較謹慎觀點。

許長泰說，所幸美國聯準會已經降息，亞洲各國央行降息的機率也大幅增加，中國經濟也因此獲得更多的喘息空間，再加上中國官方推出的刺激政策組合拳也相繼出籠，所以對於中國與亞洲股市的長期表現依舊樂觀。

摩根資產管理環球市場策略師林雅慧補充，美股21.5倍並不算便宜，未來能否再走高，還是要回歸企業獲利表現；根據過往五次升息循環的經驗，在聯準會首次啟動降息的六個月內，大型成長股、大型品質股、大型價值股的表現幾乎不分軒輊，而且積跨的產業類別也相當多元，所以建議投資人對美股的布局最好採取分散策略，以掌握美股的輪動行情。

至於中國股市，林雅慧指出，雖然經過之前連續幾天的瘋狂上漲，但目前估值也只是從過去的過度低估，變成現在的接近15年平均值的水準。

此外，放眼亞洲股市，南韓股市現在的本益比僅有8.6倍，日股也只有14.7倍，菲律賓、新加坡、馬來西亞與印尼等地的股市估值，也在過去15年的平均值之下，因此，隨聯準會降息可能令美元轉弱，且亞洲央行也有可能陸續跟進降息的影響下，摩根資產管理對第四季對亞洲股市抱樂觀態度。

林雅慧指出，儘管聯準會在九月的預防性降息，已讓債券市場先反映了一波行情，但如果未來聯準會採取長期漸進式的降息，在美元走弱的情況下，對債券資產來說也是相對有利的環境。特別是高品質的投資等級債與非投資等級債，尤其美國投資等級債的殖利率為4.7%，非投資等級債的殖利率也達7.2%，依舊高於過去10年的平均水準，因此這些資產還是能有較優異的表現。