匯豐控股(00005.HK)昨日(29日)中午收市後公布第三季業績，昨日股價破頂升3.7%，但今日回穩，最新報71.55元跌0.07%。摩根大通表示，匯控第三季經調整除稅前盈利高市場預期14%，集團同時公布30億美元股份回購計劃，該行重申對其「增持」評級及目標價86元。
匯控第三季列賬基準除稅前利潤按年升9.9%至84.76億美元，高於高盛及大摩分別預料的75.11億美元及78.82億美元。列賬基準除稅後利潤升7.7%至67.49億美元。每股基本盈利34美仙。派第三次股息每股10美仙。集團同時宣布進一步回購最多30億美元股份，將於四個月內完成。期內列賬基準收入增加5.2%至169.98億美元，按固定匯率基準計算按年升7%。收入增加反映客戶活動增長，來自財富管理及個人銀行業務旗下的財富管理產品，以及環球銀行及資本市場業務旗下的外匯、股票及環球債務市場業務。淨利息收益按年跌17.4%至76.37億美元。截至第三季普通股權一級資本比率為15.2%，按季增加0.2個百分點。
【季績勝預期 大摩升預測】
摩根士丹利指，匯控第三季經調整稅前溢利較該行及市場預測高11%及15%，季度淨利息收入及其他收入較該行預測高2%及15%，後者受財富管理及環球市場股債表現改善推動。季度經營成本大致符合預期，撥備較該行及市場預期高9%及15%，撥備增加半數來自本港業務。普通股權一級資本比率較預期高30點子，應支持進一步股份回購及為明年及後年回購預測上調預留上望空間。該行上調對匯控今年至2026年經調整稅前溢利預測，主要基於收入預測上調，其中今年主要由勝預期財富及市場收入推動非利息收入改善，明年及後年財反映淨利息收入預期。該行亦上調對該三年成本預測0.7%，亦上調今年撥備預測，反映本港商業房地產。該行維持對匯控76.8元目標價及「增持」評級。
高盛指，匯控第三季稅前溢利及撥備前經營溢利高於該行預測16%及15%，收入勝預期疊加符合預期的成本控制及撥備按季增加。該行指。管理層大致維持今明兩年業績指引，預期全年業績將顯示額外改善效率的工作及公布2026年有型股本回報率目標。該行料今年至2026年匯控淨利息收入分別為435億、409億及421億美元，下調三年資本開支預測2%，上調期內撥備前經營溢利預測5%。預期今年及明年信用成本35及42點子，更多商業房地產撥備明年入賬。對今年及明年有型股本回報率預測分別為14.5%及13.7%，符合管理層指引。預期今明兩年股份回購110億及80億美元，基於勝預期的資本增加。今明兩年每股盈利增長預測上調1%及3%，2026年至2028年預測上調9%。該行上調對匯控目標價至88元，維持「買入」評級。
中金表示，上調對匯控今明兩年盈利預測5%及7%，維持「跑贏行業」評級及87.3元目標價。該行指，匯控經調整收入及經調整稅前溢利分別高於該行預測5%及9%，主要來自非利息收入增長較快。截至第三季的普通股權一級資本率亦好於該行預期。該行又指，匯控維持全年銀行淨利息收入430億美元指引，對應第四季銀行淨利息收入指引102億美元，認為在阿根廷業務不產品大額一次性虧損的情況下，銀行淨利息收入大概率優於全年指引。匯控季度經調整有型股本回報率達16.2%，首三季均保持在指引上限16%之上，認為良好資本狀況為回購或尋求潛在投資提供更多「彈藥」。
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本網最新綜合6間券商對其投資評級及目標價：
券商│投資評級│目標價
摩根大通│增持│86元
富瑞│買入│97元(960便士)
高盛│買入│82元->88元
中金│跑贏行業│87.3元
花旗│買入│82.9元(820便士)
摩根士丹利│增持│76.8元
券商│觀點
增持│淨利息及手續費收入、資本表現均優預期
富瑞│穩績穩定，投資者期待明年集團策略
高盛│季績勝預期，上調業績預測
中金│非利息收入支持業績繼續超預期
摩根士丹利│經調整稅前溢利勝預期，受費用及市場表現推動
(fc/w)~
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