評級機構惠譽指，內地主要互聯網公司的業務及財務狀況仍然穩健，不過對內地主權發行人違約評級的負面展望則限制了阿里巴巴(09988.HK)及騰訊(00700.HK)的前景。該機構指，兩家公司的信貸質量不應超過主權信用，因為企業主要從事國內業務，並受到政府在互聯網行業的監管、監督和干預。騰訊音樂(TME.US)的評級位於騰訊評級之下一個等級，惠譽的負面展望反映了其對騰訊評級的負面展望。
惠譽預計，主要公司的經營表現將在2025年繼續出現分化。面對消費者支出疲弱、激烈競爭以及人工智慧在各項服務中的進一步應用等挑戰與增長機會，各企業的經營表現將受到的影響不一。然而，該機構預計它們的業務將保持強勁，擁有穩健的利潤率和大量的淨現金儲備。整體而言，預計其總體EBITDA在2025年將實現溫和增長。至於較小型的互聯網發行人，預計將專注於成本改善和現金保護，因為它們可能在短期內面臨更高的利潤波動。
惠譽預計，大型公司的總槓桿比率在2025年將與2024年基本持平。去槓桿比的速度將緩慢，因為股東回報將繼續是大型公司的重點。它們的大規模多年度股份回購計劃將消耗大部分自由現金流。此外，這些公司的美元計債務佔比較大。由於美國貿易保護主義的加劇，外匯匯率的不利變動可能進一步放緩去槓桿化，惟預計其淨現金儲備將保持穩定。(vc/w)
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阿思達克財經新聞
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