《大行》摩通料阿里(09988.HK)上季經調整淨利潤按年升14% 本地電商關鍵指標正面發展阿思達克財經新聞 (2025-01-10 14:08:20)

摩通發表報告指出，預計阿里(09988.HK)上季將呈現的積極發展態勢，包括商品交易額(GMV)增長按季改善，主要由於淘寶和天貓於雙十一期間GMV實現強勁的增長；核心客戶管理收入(CMR)增長加速，由第三季的2.5%提升至第四季的6%，主要由於去年9月起淘寶向平台賣家收取0.6%的基礎軟件服務費。淘天集團經調整EBITA恢復正增長(該行料按年升6%)，主要由於增量變現及合理投資。

不過，該行認為淘天集團在未來幾個季度持續實現經調整EBITA的正增長可見性較低，因其更換CEO，或推行不同的執行政策；市場競爭環境極為激烈；阿里投資周期階段(今年為淘天集團三年投資周期的第一年)顯示目前的重點或更多在GMV及CMR上，而非利潤方面。

該行相信，在成本可控的前提下，市場份額穩定和變現改善自然令盈利有所增長。該行重申對阿里的「增持」評級，目標價120元，並預期阿里去年第四季收入按年增長8%，較市場預期高出1%，相對於第三季按年增長5%，另料經調整純利按年升14%，較市場預期超出15%。(jl/u)~

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