全球債市拋售潮加劇 各國財政與企業借貸成本承壓 (2025-01-16 09:35:07)

全球債券市場近期遭遇大規模拋售，各國政府的財政壓力與企業及消費者借貸成本上升風險也隨之升高，包括美國、英國、日本及亞太地區等多國均出現長期公債殖利率飆升的情況。

以美國為例：10年期美債殖利率13日攀升至4.799%，創14個月新高，顯示投資人正重新評估聯準會降息步伐。

英國的30年期金邊債券（gilt）殖利率，則是達到1998年以來最高水準，10年期債券殖利率也觸及2008年以來的新高。

至於日本10年期國債殖利率也突破1%，創下13年新高，顯示日本在結束負利率政策後，仍面臨利率正常化的挑戰。

亞太地區包括：印度、澳洲與紐西蘭的10年期公債殖利率均接近兩個月來高點，其中印度殖利率單日漲幅創一個多月來最大波動。

不過也有例外，中國就與其他市場形成對比，中國債券市場表現強勁，10年期國債殖利率本月創下歷史新低。中國人民銀行試圖冷卻這波漲勢，10日宣布暫停購買政府債券，以穩定市場。

影響債市的主要因素包括：

1、降息預期減弱

市場預期聯準會降息次數將少於先前預估，主因是12月非農就業數據強勁，新增就業人數達25.6萬人，遠超出市場預期的15.5萬人。美國經濟增長強勁令聯準會的降息空間縮小，投資人擔心持有長期債券的風險，因此要求更高的殖利率。

2、政府財政赤字

各國巨額赤字進一步增加市場對債務供應過剩的擔憂，例如，美國12月財政赤字高達1,290億美元，同比增加52%；英國公共債務占GDP比例超過98%。

3、通膨與貨幣貶值憂慮

英國債市拋售加劇，部分原因是英鎊貶值推高了通膨壓力，市場對政府控制財政赤字的能力信心不足，也進一步影響投資人對債市的預期。

專家指出，全球債市的波動正在向各國政府發出警訊。債券基金公司Pimco執行副總裁克雷森齊(Tony Crescenzi)表示：「債券市場正在向全球財政當局發出明確訊號，即要求改善預算路徑」。

市場目前預計聯準會在2025年可能僅降息1至2次，進一步削弱債市的吸引力；此外，隨著各國財政赤字持續增加，債券供應壓力恐進一步擴大，對市場流動性和利率環境帶來更大挑戰。

債券殖利率持續上升將對全球經濟造成多重影響，包括增加政府融資成本、抑制企業投資及消費者支出，未來需密切關注央行政策與財政管理的動向。