星展銀行投資總監侯偉福表示，踏入2025年，全球地緣政治和經濟局勢仍然複雜又微妙，尤其是最近結束的美國總統大選，將對全球市場和風險資產產生深遠影響。由於共和黨贏得參議院和眾議院，特朗普政府現在擁有明確授權和重大權力，可以在國會推動任何政策議程，無論是有關減稅、氣候變遷還是邊境安全。
因此，市場普遍預期即將到來的經濟衰退和聯儲局大幅減息的假設不再應驗。相反，隨著特朗普期望兌現其減稅和擴張性財政支出的政策承諾，美國宏觀經濟勢頭預期將進入高速發展階段。儘管市場對增長感到樂觀，但特朗普2.0在即仍然充斥不明朗因素，市場關注其政策計劃的財政可持續性，以及他提議加徵關稅而引發貿易戰的可能性。
在擴張性財政政策和地緣政治緊張局勢加劇的影響下，侯偉福認為有必要採取「槓鈴式」來構建投資組合，即採取極端的部署方式，尋求投資最高貝塔值的類別並把握特朗普擴張性政策的優勢，同時尋求投資最具防禦性的資產類別，並保障投資組合表現不會受特朗普政策的不利因素所累響。
為了應對特朗普的擴張性政策，星展已將股票持倉從「減持」調整至「中性」，續建議增持美股。板塊方面，團隊繼續看好美國科技股，因其有著長期增長的潛力，以及比全球股市在過去十年的貝塔值高1.4倍。隨著新政府推出減稅及放鬆管制政策，投資者可望獲得可觀回報。為降低貿易戰風險，團隊繼續增持固定收益，因為倘若貿易緊張局勢比預期更嚴重地升溫，固定收益可提供下行保護；風險回報亦具吸引力，債券孳息率回升至4.4%。
侯偉福指，不應忽視決定市場趨勢的長期宏觀因素，這些因素會蓋過有關特朗普總統任期的短期躁動。2025年風險資產將繼續受到多個利好因素所支撐，包括美國經濟軟著陸、就業市場強勁，且低息有助緩和企業不受貿易緊張局勢所影響，以支持企業利潤率提高；家庭淨財富增加及家庭債務佔GDP比重創歷史新低，僅為71%，支持內需消費；人工智能迅速發展可望大幅提升生產力。
星展銀行高級投資策略師何均倫表示，聯儲局及歐洲央行有望進一步減息，但寬鬆步伐仍未明朗，當中，預計美聯儲今年或減息兩次。他又認為中國人行有進一步減息的空間。(sl/da)~
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