《大行》大摩：《哪吒2》破紀錄 強化泡泡瑪特(09992.HK)玩具IP生態阿思達克財經新聞 (2025-02-05 14:51:38)

摩根士丹利發表研報指，認為《哪吒2》系列不僅為泡泡瑪特(09992.HK)帶來良好的營收貢獻，亦彰顯該公司在IP業務上的影響力。

大摩預期，泡泡瑪特將成為全球主要IP擁有者的首選合作夥伴之一，透過IP玩具實現IP貨幣化，並擴大IP知名度。另外，泡泡瑪特亦透露今年將與日本漫畫及動漫IP建立新的合作關係，該行認為此舉將滿足不同消費者群體的需求。雖然第三方IP僅佔公司銷售額15%至20%，但它們有助於有效地吸引新客戶。

大摩認為，市場不應該只專注於單一IP銷售。泡泡瑪特的創造力和生態系統，加上IP產品飛輪及全球擴張，推動其強勁成長。儘管如此，該行看到「Labubu」的毛絨玩具仍賣得很好，補貨產品很快就賣完。另外，「Crybaby」亦越來越受到人們歡迎，故對該公司在亞洲的農曆新年銷售持樂觀態度。

另外，大摩預計泡泡瑪特將在今年延續強勁的盈利升級週期，因此仍為該行的行業精選。大摩將泡泡瑪特H股目標價定於113元，給予「增持」評級。(js/da)~

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