交銀國際發表報告指，攜程-S(09961.HK)去年第四季總收入128億元人民幣(下同)，按年增24%，高於該行和市場預期各4%，經調整淨利潤按年增14%至30億元，超過該行和市場預期分別7%及6%，對應淨利潤率24%，按年下降2個百分點，因國際平台Trip.com海外品牌營銷增加投入。經調整營銷費用按年增45%，佔收比26%，按年提升約4個百分點，主要因Trip.com增加海外地區投放，符合預期。
交銀國際預計，2025年公司收入增17%，高於公司指引的14%至15%，較該行此前上調約3%，主要因對出境業務及Trip.com增長前景更為樂觀，部分出境地區的擾動，出境需求將被分流至其他目的地；在增加新地區投入的帶動下，Trip.com收入有上調空間。基於短期海外地區投入的影響，下調2025年利潤預測3%。
該行指，海外投放增加雖擾動短期利潤率提升的趨勢，但仍看好出遊需求在政策刺激下的釋放潛力，國內營運槓桿效應、AI響應率提高帶來的成本節約空間將部分緩釋利潤率短期壓力，維持H股目標價605港元及「買入」評級。(ha/da)~
阿思達克財經新聞
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