平安證券發表策略月報報告表示，2月份受益於Deepseek引發中國科技資產重估、中央舉行民營企業座談會、阿里巴巴(09988.hk)財報超預期等因素影響，港股上月大幅上漲。資金面上，2月南向資金流入規模進一步擴大，外資流入後部分獲利了結。南向資金方面，截至2月28日，南向資金淨買入規模為1,528億港元，較1月的1,256億港元進一步擴大。從行業來看，主要流向非必需性消費業、金融業、資訊科技業。
展望3月，大幅上漲後港股科技股估值優勢仍在，關注科技領域催化劑、兩會政策信號，以及美國總統特朗普政策擾動。其一，雖然港股經歷大幅上行，但恆生科技指數估值僅略高於近10年均值減一倍標準差，在全球比較下港股估值優勢仍在。當前限制中國資產估值中樞上移的主要因素仍是盈利水平，若後續科技領域催化劑(尤其是企業盈利)能持續湧現，結構性機會有望 繼續增加。其二，關注兩會政策信號，若總量政策超預期則有望催化當前落後的順周期板塊補漲，若低於預期市場或將面臨階段性獲利了結帶來的壓力。其三，後續特朗普對華關稅、投資限制等政策不確定性仍較大，或對港股形成擾動。
結構配置方面，建議關注三大主線：一是受益於 AI產業催化AI算力與應用方向，尤其是盈利有所改善的龍頭互聯網；二是兩會博弈下價值板塊或有補漲機會；三是紅利資產，特朗普政策擾動持續以及國內政策定力較強的大環境，決定了紅利類資產中長期仍有配置價值。(wl/k)
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