匯豐研究的報告指，俄烏之間的停戰協議結果仍存在高度不確定，不過該團隊假設雙方達成協議，油價將會因為供應增加及貿易恢復正常而受壓，同時對俄羅斯會否恢復供氣予歐洲維持懷疑的態度。該行亦提到，除了對油價及燃氣價格的影響，內地自2022年4月開始以折扣價格入口俄羅斯燃料，這情況或在停戰情境下改變。
該行認為，油氣進口成本下降將直接減輕下游燃氣公用事業的經營成本壓力，特別是對於依賴進口液化天然氣的地區。在其覆蓋範圍內，新奧能源(02688.HK)的曝露率最高，有約64%的城市燃氣項目集中在東部和南部地區(2023年約有71%的燃氣銷售量來自該區域)，其次是華潤燃氣(01193.HK)及港華智慧能源(01083.HK)。
反之，對於上游燃氣公用事業則是憂大過喜，燃料價格下跌基本上對勘探和生產公司是負面消息。該行指，其之前的分析反映中海油(00883.HK)對油價變動最敏感，而中石化(00386.HK)會因為其下游提煉化和化工業務而更具韌性。此外，中石油(00857.HK/)面臨通過管道從俄羅斯進口約4,000萬噸/年原油的定價折扣可能逆轉的不確定性。如果這一折扣完全逆轉，估計中國石油2025年的預計盈利可能受到-4%的影響。(vc/a)~
阿思達克財經新聞
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