中銀國際發表研究報告指，蔚來汽車(09866.HK)(NIO.US)去年第四季收入按季升5.5%至197億元人民幣，其中毛利率按季升1個百分點。然而，由於新品牌Onvo建立銷售網絡和品牌營銷相關等營運成本較高，令第四季經營虧損按季擴大至60億元人民幣。公司今年首季交付指引意味著季度銷售額大幅回落，較預期弱。雖然管理層料受惠未來豐富產品線，公司將由今年次季起恢復銷售勢頭，並計劃在今年第四季實現盈利，但該行有關說法仍缺乏說服力。
展望未來，該行指蔚來未來數月值得關注的重點基本層面是在次季後公司怎樣透過新車型周期，推動復甦每月銷售情況。另一個重點關注點是公司架構上的非基本變化以及潛在的外部資本運作，這可能會引發市場對蔚來汽車內部被低估資產的興趣，觸發股價上漲。
該行將蔚來今年及明年汽車銷售預測分別下調至30萬輛及37萬輛，而非通用會計準則純利預測則分別下調至虧損185億元及168億元人民幣。該行將其目標價由8.5美元下調至6美元，維持「買入」評級。(ca/j)~
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