華泰證券發表報告，綠城中國(03900.HK)去年收入1,585億元人民幣(下同)，按年增長21%；歸母淨利潤16億元，按年降49%，符合業績預告。利潤下滑的主要原因是行業下行導致存貨減值計提加大，以及少數股東權益佔比上升所致。公司開發業務綜合表現仍優於同行，待高權益項目後續進入結轉週期，有望帶動盈利能力回升，維持「買入」評級。
考慮公司並表比例有望提升，該行上調其收入假設；但受行業下行影響，毛利率假設同步下調，降今明兩年每股盈測49%及55%，最新預計2025年至27年每股盈利為0.57元、0.59元及0.67元。由於地產行業業績受存貨減值變動影響較大，將估值方法由市盈率切換為市賬率。2025年預計每股賬面價值為14.63元，參考可比公司Wind一致預期2025年市賬率均值0.81倍，該行認為公司合理市賬率水平與其一致，對應目標價由原先10.92港元升至12.73港元。(ad/da)~
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