《大行》星展：萬科(02202.HK)面臨巨大流動性壓力 評級降至「沽售」阿思達克財經新聞 (2025-04-03 16:07:00)

星展報告指，深圳地鐵通過向萬科(02202.HK)引入高級管理人員並提供總額約70億元人民幣的兩筆股東貸款，展現了對萬科更強的支持，一定程度緩解市場對萬科的擔憂。但萬科仍面臨巨大流動性壓力，目前預售額低於該行估計的現金流盈虧平衡水平，亦不足償還短期債券。

該行預測，若萬科銷售額維持今年首季水平，將需額外約305億元人民幣資金來維持償付能力。扣除上述70億元人民幣股東貸款，仍需235億元人民幣。該行又指，萬科首季預售按年跌41%，未結轉銷售額減少，開發收入將持續下降。萬科優先考慮現金回籠並實施價格折扣以提高銷售率，將繼續不利其利潤率。

該行將萬科評級由「持有」下調「沽售」評級，目標價由4.6元降至4.3元。(fc/j)~

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