匯豐研究發表報告稱，紫金(02899.HK)持股44.45%的剛果(金)Kamoa-Kakula銅礦早前因地震活動導致停產後，於6月逐步恢復採礦作業；而Kamoa-Kakula新冶煉廠預計於今年下半年開始營運，該行對紫金H股維持「買入」評級，H股目標價從22.2元上調至23.2元。
該行表示，由Kamoa-Kakula合營夥伴、加拿大Ivanhoe礦業發出恢復採礦作業的公告，消除該銅礦產量的不確定性，紫金H股昨日(12日)上漲約5%。匯研認為，事件對紫金2025年的整體影響有限，估算其盈利僅受約2%影響，預計Kamoa-Kakula銅礦的營運將於2026年恢復正常。此外，Kamoa-Kakula冶煉廠按計劃投產，將有助於降低運輸成本，並通過銷售硫酸(銅冶煉的副產品)提高利潤。因此，儘管近期受到干擾，Kamoa-Kakula銅礦的前景仍顯樂觀。
另一方面，匯豐研究指出，過去一個月，本港上市的銅業公司股價飆升逾20%(相較之下，恆生國企指數上漲2%，倫敦金屬交易所銅價上漲1%)，認為強勁反彈主要歸因於：(1) 因擔憂銅關稅引發了對美國銅精礦的大量出口，倫敦金屬交易所及中國持續去庫存；(2) 智利銅礦商 Antofagasta對2025年下半年的每噸15美元處理費報價加劇了對銅精礦短缺的擔憂；(3) 隨著對中美貿易談判的樂觀情緒，衰退恐懼緩解。
匯豐研究表示，對於紫金而言，6月金價表現穩健，支撐了公司股價表現。紫金H股及A股是匯豐在銅業公司中的首選，因其黃金敞口、良好的產量增長前景及盈利增長(2025年料按年增長27%)。(hc/da)~
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