花旗發表報告，預計受覆蓋的內地銀行，在2025年第三季度收入按年增長1.4%，主因淨息差收縮放緩及不錯的手續費收入，抵銷了貸款增長乏力與交易收益疲弱的影響。由於資產質量穩定，預計銀行將釋放撥備以支撐盈利增長(第三季度料按年增3%，相較今年上半年按年增長0.8%)。
該行預計，所有大型銀行在今年前九個月的盈利增長將按年轉正，這得益於交易收益更溫和(相較於中小型銀行)，因這些銀行在投資組合中，擁有相對較低的按公允價值衡量之金融資產(FVTPL)，或較高的攤銷後成本衡量(AC)，以及在2025財年第三季度實現的債券處置收益。
花旗料內銀股在今年第四季度將跑贏大市，原因受地緣政治風險上升的影響，投資者將資金從週期行業轉向防禦性行業、國債收益率可能放緩，有助於擴大股息收益率與國債收益率之間的利差，從而吸引追求收益的投資者，以及末季險企保費增長改善帶來的更強資金流入。花旗首選工商銀行(01398.HK)、建設銀行(00939.HK)及中國銀行(03988.HK)H股。
花旗預測，其覆蓋的銀行在2025財年第三季度的貸款按年增長為7.8%(較2025年第二季度按年增長8.1%放緩)；由於反內捲措施和資金向資本市場遷移，存款增長也放緩；淨息差壓力將緩解；交易收益按季度放緩，大型銀行的交易收益相較中小型銀行更溫和。
在覆蓋的銀行中，花旗預期，投資組合中按公允價值衡量之金融資產較高的股份制銀行或城商行將受更大影響。而大多數這些區域銀行在今年第三季度的按市價入賬收益實現需求較低，從而令其收入增長放緩。
另一方面，花旗預計受覆蓋的內銀，在2025年第三季度實現淨手續費收入按年增長5.3%(相較於今年上半年按年增長3.3%)，特別是招商銀行(03968.HK)似乎最受資本市場強勁的情緒利好，手續費收入增長可能超過同行 。
在花旗覆蓋的內銀中，預期六大國有行將有更顯著改善，工商銀行、中國銀行和建設銀行在今年首九個月的收益增長將轉為按年正增長。對於股份制銀行，花旗預計招商銀行和興業銀行(601166.SH)在首九個月報告收益增長加速，而民生銀行(01988.HK)因更高的房地產相關減值，2025年第三季業績料較疲軟。
對於區域性銀行，花旗相信成都銀行(601838.SH)、杭州銀行(600926.SH)、重農行(03618.HK)和北京銀行(601169.SH)首九個月盈利按年增幅將較今年上半年放緩。有關花旗對內銀股的評級及目標價，詳見另表。(hc/da)~
阿思達克財經新聞
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