開雲集團將美妝業務售予萊雅 交易規模高達40億歐元 (2025-10-20 16:19:48)

Gucci母公司開雲集團(Kering)宣布，將以40億歐元（約46.6億美元）把旗下美妝事業出售給法國化妝品巨頭萊雅集團(L'Oreal)，這是新任執行長梅奧（Luca de Meo）上任不到兩個月來最大戰略行動，其目標鎖定在減少集團龐大負債並重新聚焦時尚主業。

根據協議內容，萊雅集團將收購Kering旗下的高端香氛品牌Creed，並取得Gucci、Bottega Veneta、Balenciaga等品牌香氛與美妝產品的50年獨家開發授權。目前Gucci香水授權由Coty持有，新協議將於其授權期屆滿後（市場推估為2028年）正式生效。

根據《路透》報導，截至今年6月底，Kering淨負債達95億歐元，另有60億歐元租賃負債，引發投資人關注。分析師指出，這筆交易是Kering「必要但苦澀的解方」，不但可望即時紓解財務壓力，更能避免信用評級進一步遭下調。

Kering於2023年以35億歐元 收購Creed，成立Kering Beauté部門，試圖藉多角化分散對Gucci的依賴；然而，該部門上半年營運虧損6,000萬歐元，成長不如預期。Gucci在上季營收年減約25%，也成為集團最大隱憂。新執行長梅奧於9月上任後明確表示，將採取艱難措施降低槓桿，包括延後全資收購Valentino計畫、出售部分不動產持股等。

研究與經紀公司伯恩斯坦（Bernstein）分析師認為：「以當初收購Creed的價位出售整個美妝部門雖顯苦澀，但有助於重新聚焦核心時尚資產。」RBC資本市場也表示，回歸授權模式意味Kering減少資本支出與營運風險，有望使毛利率改善。

對萊雅集團而言，此交易將成為其史上最大併購案，規模超越2023年收購澳洲Aesop的25億美元。萊雅集團早於2008年以11.5億歐元取得Yves Saint Laurent香氛授權，且與Kering長期合作關係深厚。雙方同時宣布，將成立合資公司，提供高端消費體驗與奢華服務。

巴黎時尚管理學院講師Bruno-Roland Bernard表示：「萊雅集團此舉不僅擴張其奢華香氛版圖，也利用Kering財務壓力掌握談判優勢。」這筆交易預計於2026年上半年完成，萊雅集團聲明指出，公司Luxe部門目前成長強勁，收購Kering美妝品牌將進一步鞏固其全球高端市場領導地位。