《大行》高盛：泡泡瑪特(09992.HK)第三季收入增幅勝預期 上調盈測維持「中性」評級阿思達克財經新聞 (2025-10-22 12:07:59)

高盛研究報告指，泡泡瑪特(09992.HK)第三季收入按年增長245%至250%，較上半年增長進一步加速，並超越該行早前料下半年增長167%的預期。中國市場銷售額按年增長185%至190%，海外市場按年增長365%至370%，其中美洲增長1,265%至1,270%，歐洲增長735%至740%。該行認為，第三季業績超市場預期，主要因IP勢頭強勁，及供應能力擴張帶動變現能力提升。

展望未來，該行認為第四季增長能見度仍然高，因適逢旺季並將有主題產品發布，加上供應能力提升，以及門店網絡持續擴張仍可提供支持。同時，IP勢頭仍是重點關注因素，供應增加下二手市場價格的韌性、新產品的討論度和熱度，以及非Labubu IP的表現，均影響投資者對增長可持續性的信心。

該行將2025年盈利預測上調7%，以反映第三季業績；維持「中性」評級及目標價350元。(ss/da)~

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