《大行》瑞銀升泡泡瑪特(09992.HK)目標價至435元 第三季度營收超預期 評級「買入」阿思達克財經新聞 (2025-10-22 14:40:03)

瑞銀研究報告指出，泡泡瑪特(09992.HK)公布2025年第三季度營收按年增長245%至250%，國內及海外銷售分別按年增長185%至190%、365%至370%，均超過該行預期，主要是來自中國、亞太和歐洲的銷售優於預期。

瑞銀對泡泡瑪特持續看好，因旗下IP產品Twinkle Twinkle人氣持續上升，而Labubu的二級市場價格呈現穩定趨勢。瑞銀看到即將到來的催化劑，如聖誕主題系列產品等，預期高頻數據(如追蹤信用卡數據)改善將進一步推動股價表現。

瑞銀Evidence Lab的歐洲消費者交易監測顯示，英國和法國(泡泡瑪特目前在歐洲的主要市場)銷售動能持續強勁。最近的發展證實，Labubu的萬聖節系列保持高溢價，其吸引力持久。瑞銀認為，Labubu的商業化潛力尚未充分實現。公司通過嚴謹的IP管理，其在授權、體驗活動和全球零售擴張方面仍具顯著變現潛力。

基於DCF估值法，瑞銀將泡泡瑪特目標價從432港元升至435港元 ，因該行將公司2025至2027年的調整後淨利預測上調13%至17%，以反映第三季度業績；評級「買入」。(hc/u)~

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