高盛發表研報指，小鵬汽車(09868.HK)(XPEV.US)今年第三季業績符預期，但今年第四季度收入指引料遜預期，主要因銷量增長放緩及市場競爭加劇，股價在業績公布後回落10%。
高盛表示，雖然小鵬短期內銷售動能或較為溫和，新車型發布數量有限，但展望明年首個季度，認為小鵬汽車的季節性表現優於同行，因為該公司將推出三款車型的增程式電動車版本(G6、G7、P7+)，根據管理層對X9增程式電動車預購數據的評論，增程式電動車版本的訂單可能較純電動車高三倍。
對於明年全年，高盛預期，小鵬強勁的新車型研發管道及來自大眾汽車的可持續收入貢獻，將推動收入增長40%，規模經濟效益及持續的成本下降將提升毛利率，持續的研發投資及應付帳款周轉天數的改善，將帶來一般公認會計原則(GAAP)淨利潤22億人民幣(首次實現全年盈虧平衡)。
今年第三季度業績後，高盛下調小鵬2025至2027年盈利預測，從虧損4億、純利38億、純利55億元人民幣，解至虧損8億、純利28億、純利33億元人民幣，主要因新業務研發費用更高。另一方面，營運資金變動預測從66億、6億、39億元人民幣，分別調升至77億、29億、45億元人民幣，因應付帳款天數縮短。
在將現金流折現法(DCF)估值向前延展一年後，小鵬美股12個月目標價從24美元升至25美元，港股目標價從94港元升至96港元；維持「買入」評級。(hc/u)~
阿思達克財經新聞
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