《大行》花旗：網易(NTES.US)第三季收入遜預期 non-GAAP純利符預期阿思達克財經新聞 (2025-11-21 10:55:40)

花旗發表研報指出，網易-S(09999.HK)今年第三季總淨收入為284億元人民幣(下同)，按年增長8.2%，按季增長1.7%，較花旗及市場預測分別低出1.9%及3%，主要因為遊戲收入低於預期。期內non-GAAP純利95億元，利潤率33.5%，較花旗預期輕微低出0.5%，但大致符市場預期。

花旗表示，網易從未發布官方業績指引，因此認為營收小幅未達預期及遊戲收入略遜預期，並不構成顛覆性影響。正面來看，遞延收入按年增長25%，可能意味著今年第三季實現的相當部分收入將被推遲到後續季度確認，這也解釋了儘管遊戲組合整體表現看似強勁，但營收仍略低於預期的現象。

花旗基於分類加總估值法，予網易(NTES.US)美股的目標價158美元，評級「買入」。(hc/da)~

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