華泰證券發表報告指，石藥(01093.HK)首三季收入198.9億元人民幣(下同)，按年跌12.3%，淨利潤35.1億元，按年跌7.1%；其中第三季利潤為9.6億元，該行估測近6億元內生利潤。公司第三季收入重回增長，主因成藥業務剔除授權收入降幅縮窄，多美素集採影響逐步消散；期內確認與阿斯利康AI平台及部分Lp(a)小分子BD合作的預付款，合計約4.65億元；此外，第三季費用側公司研發及銷售費用按季略有提升。
展望第四季，該行看好奧馬珠/銘覆樂等新品持續市場開拓背景下，公司收入端按季持續改善。考慮EGFR ADC重磅出海潛力、公司其他技術平台BD機會，及潛在重磅管線數據讀出，如KN026，PD-1/IL-15等，維持對其「買入」評級。
該行考慮公司已落地管線BD首付款確認節奏、主業重磅新品放量節奏，及研發費用上行，預計公司2025至2027年淨利潤分別由原預期的57.53億、57.83億及67.71億元，下調至45.52億、46.28億及50.29億元，對應每股盈利為0.4、0.4及0.44元，前值預測0.5、0.5及0.59元。目標價由16.48港元降至12.75港元。(ha/j)~
阿思達克財經新聞
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