摩根士丹利研報指，對中國平安(02318.HK)(601318.SH)看法轉為更加正面，相信集團能抓住財富管理、醫療保健及養老服務領域的關鍵機遇，並看到投資者的擔憂正在消退，為重新估值鋪平了道路；重申對H股和A股的「增持」評級，並將H股目標價上調27%至89港元，A股目標價上調21%至85元人民幣。
大摩表示，中國平安H股仍是其首選，並將平安加入其中國/香港焦點名單；又預測集團營運股東權益回報率(ROE)預計在2028年達到14%至15% ； 核心新業務價值複合年增長率(VNB CAGR)將在未來兩年反彈至21%；壽險合同服務邊際(CSM)餘額(將在未來釋放的留存利潤)將在2026年恢復至1.9%的增長；集團營運利潤將在未來兩年複合年增長率改善至11%，而這些預測都表明了集團正在發生的轉變。
考慮到平安在中短期內預測14%至15%的股東權益回報率及低於10%的資金成本， 大摩相信其市盈率估值能從目前僅約7倍回升至雙位數；又認為集團透過強化綜合金融和增值服務，可以拓展更廣大的市場。
大摩指出平安具有顯著增長潛力及抓住業務機遇的原因，因其在以下三方面具備優勢，可能是主要受益者。包括中國家庭財富增長穩健下，預計中國家庭金融資產將在2024至2030年以8%的年均複合成長率持續，達到440萬億元人民幣，保險產品將受益於此。
其次是養老服務需求存在剛性且強勁，中國65歲以上人口比例在2024年達到15.6%，且相關比例將持續加速增長，大摩認為，審慎的財務管理、財富傳承及老年護理及醫療保健需求龐大；並相信保險公司是利用此趨勢的最佳選擇，因目前服務於該領域的公司數量有限，它們可以整合市場資源並整合產品以滿足這一需求。
第三是對高端醫療服務的需求上升，健康保險產品佔保險公司新業務價值的比例較低，但大摩看到補償型醫療保險的需求不斷增長，而對危疾的需求則有所下降。隨著政府推行醫療保險改革，引入標準化醫療保險及商業保險目錄的推出，認為保險公司能在個人醫療支出方面發揮更重要角色，也將使客戶更容易獲得新藥和高端醫療服務。(hc/u)~
阿思達克財經新聞
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