韓國散戶海外投資急踩煞車 匯率震盪與監管升溫壓抑美股買氣 (2025-12-29 11:20:48)

近來被稱為「西學蟻」的韓國散戶投資人，對美國股票的買盤明顯降溫。隨著韓元兌美元匯率一度逼近1,480，官方同步加強外匯與海外投資相關監管，匯率隨後回落至1,440左右，加上年底稅務調整因素交織，過去高漲的海外投資熱情迅速退燒。最新數據顯示，美股在12月下旬連續出現多個交易日的淨賣超，反映資金動能與市場供需結構正出現轉變。

本月買盤僅剩上月三分之一 海外投資動能急凍

根據韓國證券保管機構統計，西學蟻於本月1日至25日期間，對美國股票的淨買入金額約為20.7億美元，僅及11月（約59.3億美元）的三分之一，與10月高峰期約68.5億美元相比，更是大幅縮水。近三個月來，月度淨買入規模呈現連續下滑走勢。

從每日交易數據觀察，本月19個美股結算交易日中，有7個交易日出現淨賣超，且賣壓集中於中旬之後。22日至25日連續四個交易日，分別出現約2,879萬、1.40億、2,796萬及8,456萬美元的資金淨流出，形成近月罕見的連續賣超走勢。相較之下，10月與11月分別僅有4天與2天出現淨賣超，差距相當明顯。

市場普遍認為，匯率波動是壓抑買氣的主要因素之一。美元兌韓元匯率本月初一度突破1,470，短暫觸及1,480區間，海外投資的潛在匯損風險升高，使部分海外資產比重偏高的散戶調整進場節奏，轉趨觀望。

監管升溫與年底稅務因素交錯 促銷環境明顯收縮

除匯率因素外，政策面亦對海外投資情緒形成壓力。韓國金融監理機關近期針對海外商品比重較高的券商展開檢查，重點聚焦行銷作法、投資人說明流程與風險揭露機制。隨著監管力道升高，多家券商陸續暫停或縮減美股相關促銷活動。

包括部分大型券商已暫停海外投資推廣活動，並強調將以市場狀況與投資人保護為優先考量；另有券商停止對新進海外投資人提供資金補助，亦有多家業者中止現金回饋型優惠或下調美股交易促銷幅度。整體而言，海外股票交易的促銷環境明顯降溫。

券商業界人士指出，年底稅務考量亦推升短期賣壓。部分投資人為因應海外股票資本利得稅的年度免稅額門檻，選擇在年底前進行獲利了結或調整投資部位，進一步放大資金流出幅度。

後續仍看匯率走向 資金回流尚待觀察

分析人士認為，西學蟻買盤是否回溫，仍需觀察後續變化。海外投資資金流向與匯率走勢高度連動，韓元兌美元能否趨於穩定，將成為關鍵變數。研究機構指出，政府的外匯穩定措施主要著眼於抑制過度波動，而非扭轉長期趨勢；隨著匯率與基本面差距逐步收斂，投資人信心或有機會回升，但匯率水位的心理門檻短期內仍可能維持在相對高檔。

整體而言，在匯率震盪、監管趨嚴與稅務因素同時作用下，韓國散戶對美股的投資熱度短期內明顯降溫，海外投資動能正進入重新評估階段。