華泰證券研報指出，首次覆蓋海天味業(03288.HK)H股，予「增持」評級，目標價39.3港元，對應2026年27倍市盈率。認為集團作為國內調味品龍頭，面對疫後存量競爭加劇、品類與渠道碎片化衝擊，依託高激勵+高創收的市場化治理體系，通過品類裂變、渠道精細化管控、品牌投入積極調整，2024年以來實現逆週期上行。
該行表示，站在需求弱復甦、品類及渠道強變遷的當下，認為海天搭建的規模化與數智化驅動的極致供應鏈、全國化高效渠道、強產品矩陣與品牌力，仍將在長週期的調味品行業，形成可持續的成本與效率優勢、顯著的渠道話語權及穩定的盈利護城河；展望未來，公司品類與渠道裂變拓展增量、供應鏈精益給予費投更大空間，國內份額有望繼續提升；此外港股發行有望加速出海進程，高效運轉的管理體系有望推動海外市場開拓。
華泰證券預計，集團2025至2027年歸母淨利分別為70億、77億及83億元人民幣(下同)，分別對應每股盈利1.2元、1.32元及1.42元。(hc/da)~
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