中國2月製造業PMI回升 美國關稅壓力與內需疲軟成隱憂 (2025-03-03 15:09:41)

綜合外媒報導，2月財新中國製造業採購經理指數（PMI）回升至50.8，創三個月來新高紀錄，且優於市場預期的50.3，顯示在春節長假過後，中國製造業在工廠復工帶動下略有回暖；不過，分析師認為，美國新一輪關稅與內需持續疲軟等問題，恐成中國製造業能否持續復甦的隱憂。

中國國家統計局3月1日公布2月PMI從1月的49.1升至50.2，為去年11月以來最快增速，且非製造業PMI（涵蓋服務業與建築業）也從50.2升至50.4，顯示整體經濟活動有所擴張。

中國2月製造業PMI的回升，主要受外部需求改善所帶動，根據調查，中國新出口訂單增速創去年4月以來最快幅度；凱投宏觀（Capital Economics）中國經濟學家黃子春對此表示：「這可能與美國進口商為了避開更高關稅，加快從中國進貨並提前囤貨（Tariff Front-Running）有關，進而支撐中國短期出口數據」。

然而，這股動能恐難延續，因為美國總統川普（Donald Trump）於上週宣布對中國加徵10%關稅，這是繼2月4日加徵10%關稅後的進一步舉措。此外，川普在競選期間，曾威脅對中國商品徵收60%關稅，這也讓市場對於中國出口商恐面臨更的嚴峻挑戰留存想像空間。

除了外部風險，中國內部需求依舊疲軟，根據財新網調查顯示其問題如下：

• 中國工廠出廠價格持續下跌，顯示企業在內需疲弱下無法提高售價。
• 銅與部分化學品成本上升，擠壓企業利潤空間。
• 中國製造業就業指數降至近五年新低，企業持續削減成本，尤其是消費品生產商。

中國政府將於3月召開全國人大會議，預計將公布2025年經濟增長目標，以及新一輪政策刺激計畫。市場普遍關注中國是否會擴大財政支出，以提振內需並應對美國貿易壓力。對於美方宣布自3月4日起，以芬太尼為由對中國進口產品再加徵10%關稅，中國商務部新聞發言人強調，「如果美方一意孤行，中方將採取一切必要反制措施，捍衛自身合法權益」。